Проектний аналіз

—  імовірність появи нових технологій;

—   альтернативні стратегії.

Зазначимо, що невизначеність та ризик повністю враховується у роз­рахунках ефективності проектів, що розглядалися вище (розділ 9). З ме­тою оцінки стійкості та ефективності проекту в умовах ризику та не­визначеності існує чотири методи:

1.   Узагальнена оцінка стійкості.

2.    Розрахунок рівнів беззбитковості.

3.    Метод варіації параметрів.

4.    Оцінка очікуваного ефекту проекту з урахуванням кількісних по­казників невизначеності.

Метод узагальненої оцінки стійкості передбачає:

—  використання помірно песимістичних прогнозів техніко-економіч- них параметрів проекту, цін, ставок податку, обмінних курсів валют та інших параметрів економічного оточення проекту, обсягу виробництва і цін на продукцію, строків виконання та вартості окремих видів робіт;

—  передбачення резервів коштів на непередбачені інвестиційні та опе­раційні витрати, які зумовлені можливими помилками проектної органі­зації, переглядом рішень у ході будівництва, непередбачених затримках платежів за поставлену продукцію, тощо;

—   збільшення норми дисконту на величичну поправки на ризик.

Розмір премії за ризик встановлюється експертно. В якості аналога можливе використання рекомендованого розміру премії за ризик такого вигляду (табл. 10.1.1).

Таблиця 10.1.1.

Група інвестицій	Поправка на ризик (ПР)
Заміщуючі інвестиції - категорія І (нові машини й обладнання, транспортні засоби, тощо, які будуть виконувати в основному ті ж функції, що і старе обладнання, яке замінюється)	0
Заміщуючі інвестиції - категорія ІІ (нові машини й обладнання, які замінюють старе обладнання, але є технологічно більш досконалими, вимагають більш високої кваліфікації працівників, інших виробничих підходів, тощо)	0,03
Заміщуючі інвестиції - категорія ІІІ (нові потужності, які заміщують старі потужності, нові заводи на тому чи іншому місці)	0,06
Нові інвестиції - категорія І (нові потужності чи зв’язане обладнання, за допомогою якого будуть вироблятись чи продаватись ті продукти, які вже вироблялись)	0,05
Нові інвестиції - категорія ІІ (нові потужності, чи машини для виробництва чи продажу виробничих ліній, які тісно пов’язані з відповідними виробничими лініями)	0,08
Нові інвестиції - категорія ІІІ (нові потужності, чи машини чи поглинання (придбання) інших форм для виробництва чи продажу виробничих ліній, які не пов’язані з першопочатковою діяльністю компанії)	0,15
Інвестиції в НДР - категорія І (прикладні НДР, спрямовані на визначені специфічні цілі)	0,10
Інвестиції в НДР - категорія ІІ (фундаментальні дослідження, цілі яких можуть бути поки що точно не визначені і результат точно невідомий)	0,20

 

Таким чином, норма дисконту Е_р з урахуванням ризику буде розрахо­вуватись наступним чином:

Е_р=Е+ПР.                                           (10.1)

Метод розрахунку беззбитковості представлений у розділі 9.1.

Метод варіації параметрів (аналіз чутливості) полягає у дослідженні змін інтегральних показників ефективності проекту в залежності від змін окремих параметрів, таких як:

—  інвестиційні витрати;

—   обсяг виробництва;

—  витрати виробництва;

—  процент за кредит;

—  індекси цін чи індекси інфляції;

—   затримки платежів;

—  тривалість розрахункового періоду, тощо.

Оцінка стійкості може проводитися шляхом визначення граничних значень параметрів проекту, тобто таких, при яких інтегральний комерцій­ний ефект стає рівним нулю. Для оцінки граничних значень параметрів (ціни продукції, обсяги виробництва, обсяги кредитних ресурсів, тощо), рекомендується віднімати граничні інтегральні рівні цих параметрів, тобто такі коефіцієнти до значень цих параметрів, при застосуванні яких ЧДД проекту стає нульовим.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 85 86 87 88 89 9091 92 93 94 95  ... 204