Отже, втрата 5 0/за бушель на реальному ринку компенсується виграшем на ф’ючерсному, фінансист елеватора повністю нейтралізує ризик, обравши найближчий місяць ф’ ючерсу до моменту продажу на реальному ринку.
|
Спотовий ринок |
Ф’ючерсний ринок |
|
15 жовтня, купівля 40 000 бушелів соєвих бобів, ціна - 705 0/за бушель |
15 жовтня, продаж 8 листопадових контрактів, ціна - 708 0/за бушель |
|
15 листопада, продаж 40 000 бушелів соєвих бобів, ціна - 700 0/за бушель |
15 листопада, купівля 8 листопадових контрактів, ціна - 703 0/за бушель |
|
Втрати - 5 0/за бушель, $2 000 на партії |
Виграш - 50/за бушель, $2 000 на 8 контрактах |
|
Загальний результат: збереження рівня ціни та прибутковості |
Хеджування продажем застосовують також виробничі та переробні фірми. Виробники муки, переробники соєвих бобів, кавових зерен, кондитерські фірми тощо для підтримки рівня виробництва повинні мати певні запаси сировини, особливо в період між збиранням врожаїв. Це значною мірою збалансовує поставку матеріальних ресурсів і дозволяє підтримувати виробництво впродовж року.
Виробник певного виду продукції або переробник сировини сезонного виробництва може захиститися від втрат, пов’язаних зі зміною ціни, двома шляхами: укласти форвардний контракт з фіксованою ціною або виконати хеджеву операцію на ф’ючерсному ринку.
Приклад 19.7.
Виробник кави закуповує достатню кількість зерна для виробництва кінцевої продукції. Для захисту цих запасів кавових зерен від цінових коливань, фінансист компанії може продати певну кількість ф’ючерсних контрактів на суму, еквівалентну вартості запасів. Коли виробник використає кавові зерна для виробництва кави, фінансист закриє позицію на ф’ючерсному ринку.
|
Спотовий ринок |
Ф’ючерсний ринок |
|
15 вересня, придбання 75 000 фунтів зерен кави, ціна - 215 0/за фунт |
15 вересня, продаж 2 контрактів, ціна - 220 0/за фунт |
|
15 березня, використане зерно для переробки, існуюча ціна на зерна - 170 0/за фунт, ціна на каву також знизилася на 45 0/за фунт |
15 березня, купівля 2 контрактів, ціна - 175 0/за фунт |
|
Втрати: 45 0/за фунт, $33 750 у процесі переробки кави |
Виграш: 45 0/за фунт $ 33 750 на двох контрактах, які повністю відшкодовують втрати в процесі переробки кави |
Хеджування продажем широко застосовується торговельними фірмами з метою відшкодування витрат на зберігання товарних запасів. Якщо, наприклад, на елеваторі або в холодильнику є досить місця для зберігання товарів, можна їх складувати з метою подальшого перепродажу. Одночасно фінансисти цих фірм відкривають ф’ючерсні позиції на товари, аналогічні тим, що зберігаються на складі, як правило, на ту ж суму. На ф’ючерсних контрактах заробляють гроші, що сплачуються за зберігання товарів на складі. Як тільки торгові агенти фірм знаходять вигідні пропозиції щодо купівлі їх товарів, ф’ючерсні позиції закриваються.
Вище вже згадувалося, що найпоширеніший вид хеджування - рутинне - це хеджування майбутніх цін фермерами, які, незважаючи на економічний стан та політичні тенденції, вирощують свої врожаї і хеджують їх на ф’ючерсних ринках.
Хеджування
купівлею
Хеджування продажем покликане захистити виробника від зниження цін на момент продажу. Покупець у даному випадку має протилежний ризик. Експортери і виробники в основному продають товари з форвардними поставками. Форвардні контракти бувають закриті й незакриті наявністю реального товару. Незакритий контракт - це форвард, коли продається товар, якого немає. Для захисту майбутніх закупівель для поставки за укладеним форвардом застосовують хеджу- вання купівлею. Секретом успіху хеджування купівлею є те, що відкриття ф’ючерсної позиції має збігатися з термінами поставки за форвардними контрактами, що дуже важливо.
» следующая страница »
1 ... 306 307 308 309 310 311312 313 314 315 316 ... 384