Але на ф’ючерсному ринку він має виграш на розрахунковому рахунку:
1 З00 + (300 - 280) x З 000 xЗ = $2 000.
Він виграв $5GG при зниженні цін, коли продавав контракти за 3GG 0/за бушель.
Не маючи кукурудзи для поставки, фермер закриває позицію на ф’ ючерсному ринку, ліквідувавши (викупивши контракти) позицію продавця за новою ціною 28G 0/за бушель.
До хеджування купівлею вдається той учасник ринку, що планує купувати товар (приклад 19.2).
Приклад 19.2.
3G серпня представникові кондитерської фірми запропоновано контракт на поставку у грудні місячної норми виробництва кондитерських виробів до Різдвяних свят. Для цього йому необхідно закупити цукор у жовтні. З метою страхування від зростання цін у вересні він купує жовтневі ф’ючерсні контракти по 24G $/за тонну. Через два місяці він купує цукор на спотовому ринку по 26G $/за тонну, однак на ф’ючерсному ринку його депозит збільшився на суму 2G $/за тонну, оскільки ф’ючерсна ціна також зросла до 26G $/за тонну. Фактично за підсумками двох операцій на реальному та ф’ючерсному ринках виробник закріпив за собою попередню ціну цукру, яку й закладав у собівартість виготовлення кондитерських виробів. Без ф’ючерсного ринку його прибутки зменшилися би на 2G $/за тонну.
Покажемо на прикладі як хеджування допомагає поліпшити планування діяльності фірми. Зафіксувавши ціну за допомогою ф’ючерс- ної позиції на достатньо віддалений час, продавець може найвигідніше продати свій товар. Покупець також має переваги, оскільки він незалежний від одного продавця і може регулювати терміни поставки, сорт,
якість товару. Механізм фіксування ціни на ф’ючерсній біржі дозволяє експортерові домовлятися і продавати товар конкретному вигідному покупцеві, закривши досі продані ф’ ючерсні контракти.
Приклад 19.3.
Асоціація фермерів після збору врожаю перед формуванням структури посівних площ на наступний рік приймає рішення, яку культуру вигідніше виростити, щоб частину врожаю експортувати. Як правило, фінансисти цієї асоціації разом з окремими фермерами оцінюють собівартість вирощення культур і порівнюють їх з біржовими котируваннями тих термінів, коли буде зібрано майбутній урожай. Експортувати планується з площі iGG га, на якій можна вирощувати озиму пшеницю, кукурудзу або соєві боби (відповідно 1G GGG бушелів пшениці, 2G GGG бушелів кукурудзи або 5 GGG бушелів соєвих бобів). Фінансистів асоціації будуть цікавити реалізаційні ціни.
Розглянемо конкретні ф’ючерсні котирування (Чикаго Борд оф Трейд, СВТ) за вересень. Як свідчать дані котирувальної таблиці, на біржі склалося співвідношення цін майбутнього врожаю до початку осінньої посівної кампанії, яке при очікуваному врожаї та витратах на виробництво дозволяє як основну експортну культуру обрати кукурудзу. Тобто фінансисти асоціації не радять сіяти озимої пшениці і всі посівні роботи виконати навесні. Але, щоб гарантувати отримання запланованої кількості валюти, фінансисти продають 4 ф’ючерсних липневих контракти на кукурудзу з поставкою в наступному році за 3G35/s 0/за бушель. Якщо ціни у зв’язку з добрим урожаєм в США, країнах ЄС, Таїланді знизилися до 298 0/за бушель, змінилося і співвідношення цін на різноманітні культури. Але для асоціації ціна уже зафіксована. У вересні вони зібрали врожай, знайшли покупця і в жовтні реалізували товар, одночасно викупивши біржові контракти.
|
Спотовий ринок |
Ф’ючерсний ринок |
|
15 вересня, придбання 75 000 фунтів зерен кави, ціна - 215 0/за фунт |
15 вересня, продаж 2 контрактів, ціна - 220 0/за фунт |
|
15 березня, використане зерно для переробки, існуюча ціна на зерно - 170 0/за фунт, ціна на каву також знизилася на 45 0/за фунт |
15 березня, купівля 2 контрактів, ціна - 175 0/за фунт |
|
Втрати: 45 0/за фунт, $33 750 у процесі переробки кави
» следующая страница » |