Банківська справа

Метод розрахунку середньої ставки доходу (Accounting Rate of Return — ARR). Цей метод має дві характерні риси: по-перше, він не передбачає дис­контування показників доходу; по-друге, доход використовується після сплати всіх платежів і податків, тобто чистий прибуток PN. Коефіцієнт се­редньої ставки доходу (ARR) розраховується діленням середньорічного при­бутку (PN) на середню величину інвестиції (коефіцієнт береться в про­центах). Середню величину інвестиції знаходять діленням вихідної суми капітальних вкладень на 2, якщо передбачається, що після закінчення тер­міну реалізації проекту, який аналізується, всі капітальні затрати будуть списані. Якщо допускається наявність залишкової або ліквідаційної вартості (RV), то її оцінка повинна бути врахована в обчисленнях. Алгоритм обчис­лення показника ARR наведено нижче:

PN

^ARR = І.(/с_д7).                                                           ⁽⁹.8)

Приклад 9.9

Проект, що потребує інвестицій у розмірі 25000 грн, передбачає одержання прибутку за 1-й рік — 2500 грн, за 2-й — 5000 грн, за 3-й — 10000 грн і за 4-й — 20000 грн З’ясуйте ефективність інвестицій у даний проект.

_{рм =} 2500 + 5000+10000 + 20000 _{= 9375} ""        4                        ^{_ ,}

9375

АШ=                                                                           =75%

-•25000 .

2

Даний показник, як правило, порівнюють із коефіцієнтом рентабель­ності авансованого капіталу, що розраховується діленням загального чис­того прибутку підприємства на загальну суму коштів, авансованих у його діяльність. Можливе і встановлення спеціального граничного значення, з яким буде порівнюватися середня ставка доходу (ARR), або їх системи, ди­ференційованої за видами проектів, ступенем ризику, центрами відпові­дальності тощо.

Багаточисельні критерії породжують проблему їх вибору і пріоритет­ності використання. Досить очевидно, що проект, який аналізується, не обов’язково придатний за всіма критеріями одночасно.

^4.                  Рангування альтернативних інвестиційних проектів. Враху­вання додаткових факторів в інвестиційному аналізі

Цілі створення підприємства власниками є не стільки обмежувальним фактором, скільки фактором розвитку. Обмеженість фінансових ресурсів — головна причина обрання одного інвестиційного проекту замість кількох. Лімітування фінансових коштів для інвестицій є фіксована межа річного обсягу капітальних вкладень, які може дозволити собі фірма виходячи із свого фінансового стану. За наявності фінансових обмежень на інвестиції підприємство повинно приймати рішення про інвестиційні проекти у такій комбінації, що забезпечить найбільший ефект.

Характеристики інвестиційних проектів

Наприклад, у підприємства є такі пропозиції (табл. 9.4) для інвесту­вання коштів, виставлені у спадному порядку за коефіцієнтом рентабель­ності (РІ):

Таблиця 9.4

Інвестиційні пропозиції	3	7	4	2	6	1
Індекс рентабельності	1,22	1,2	1,9	1,13	1,08	1,04
Первісні затрати, тис. грн	8000	2000	3500	2500	4000	2000

Зважаючи на свій фінансовий стан, підприємство планує вкласти в інве­стиції 20000 грн Тоді підприємство вибере з запропонованих проектів ті, які обіцяють найбільшу рентабельність, а сума стартових капіталів дорів­нює 20000 грн (8000+2000+3500+2500+4000). У наведеному прикладі - це пропозиції 3, 7, 4, 2 і 6.

Підприємство не буде приймати пропозицію 1, хоча первісні затрати значно поступаються іншим проектам, а його індекс рентабельності хоча і перевищує одиницю, але поступається за розміром іншим проектам.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 160 161 162 163 164 165166 167 168 169 170  ... 278