Банківська справа

Розрахунок валового прибутку як бази оподаткування проводиться так само, як і в попередньому прикладі.

Припустимо, що обладнання, яке підприємство планує придбати, має термін амортизації 5 років і амортизаційні відрахування проводяться рівними частинами протягом усього строку експлуатації.

Річна норма амортизації складає 20 % повної вартості обладнання, тобто 84000 х 0,2 = 16800 грн

На підставі наведених даних можна знайти очікуваний чистий (після оподат­кування) поток грошових коштів.

Розрахунок наведений у таблиці 9.2.

Таблиця 9.2

Показники	За методами бухгалтерського обліку	За методом обліку грошових потоків
Річна економія грошових коштів	29820	29820
Знос нового верстата	16800	-
Знос старого верстата	-1680	-
Додаткова амортизація	15120	-
Дохід до оподаткування	29820-15120=14700	-
Платежі з прибутку (40 %)	14700х 0,4=5880	-5880
Додатковий доход після оподаткування	14700-5880=8820	-
Чистий грошовий потік за рік	-	23940 (8820+15120)

Для розрахунку чистого потоку грошових коштів додаткові витрати на сплату податку на прибуток вираховуються з величини щорічної економії грошових коштів (29820 - 5880 = 23940).

Дана цифра (23940) порівнюється з додатковим доходом після сплати податків, який дорівнює 8820 грн в рік. Грошовий потік і чистий прибуток відрізняються на суму додаткового зносу (23940 — 15120 = 8820). Внаслідок того, що початкові вит­рати складають 75600 грн, можна замінити старе обладнання на нове, очікуючи отримати чисту економію 23940 грн щорічно протягом п’яти років.

Після вивчення принципів визначення грошових потоків, наступним етапом є ознайомлення з методом аналізу ефективності інвестиційних про­ектів.

3.   Методи аналізу інвестиційних проектів

Методи, які використовуються при аналізі інвестиційної діяльності підприємств, можна поділити на дві групи

: а) засновані на дисконтова­них оцінках, тобто враховують фактор часу; б) засновані на облікових оцін­ках — не враховують фактор часу.

Перша група методів

Метод розрахунку чистої теперішньої вартості (Net Present Value — NPV). В основу даного методу покладено завдання основної цільової установки, яка визначається власниками компанії, — підвищення вартості фірми, кількісною оцінкою якої є її ринкова ціна. Метод заснований на порівнянні величини інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих гро­шових надходжень, які генеруються протягом планового терміну. Оскіль­ки приплив грошових коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r. Цей коефіцієнт інвестор встановлює самостійно, виходячи з щорічного процента повернення, який він може отримати на інвестований ним капітал.

Якщо існує прогноз, що інвестиція (ІС) буде генерувати протягом n років річні доходи в розмірі P, Р₂ , .. ,P_n, то відповідно загальна накопичена величина дисконтованих доходів (Present Value — PV) та чиста теперішня вартість розраховуються за формулами:

pv = y ^Pk .                                                                 ₍₉₁₎

t(i+r)*’                                ⁽⁹⁾

NPV = y ^Рк . -ІС                               ₍₉₂₎

Г(1 + г)‘ .                                ⁽⁹²⁾

Якщо: NPV > 0, то проект можна прийняти; NPV < 0, то проект по­трібно відхилити; NPV= 0, то проект неприбутковий і незбитковий.

Приклад 9.3__________________________________________________

Проект, що потребує інвестицій у розмірі 16000 грн, передбачає одер­жання річного доходу в розмірі 3000 грн протягом п’ятнадцяти років. Визначте доцільність такої інвестиції, якщо коефіцієнт дисконтування — 15 %.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 155 156 157 158 159 160161 162 163 164 165  ... 278