— зміни відношення курсів внутрішньої та іноземної валют;
— загального рівня цін;
— цін на виробничу продукцію на внутрішньому та зовнішньому ринках;
— цін на використовувані ресурси;
— кожного виду прямих витрат;
— рівня заробітної плати;
— загальних та адміністративних витрат;
— вартості основних засобів;
— витрат на організацію збуту;
— банківського процента.
Аналіз впливу інфляції може бути здійснений для двох варіантів:
1. Темп інфляції різний за окремими складовими витрат і доходів.
У рамках даного підходу, який більше відповідає реальній ситуації,
особливо в країнах з нестабільною економікою, метод чистої теперішньої вартості використовується в своїй стандартній формі, але всі складові витрат і доходів, а також показники дисконту коригуються у відповідності з очікуваним темпом інфляції по роках.
2. Темп інфляції однаковий за окремими складовими витрат і доходів. У рамках такого підходу вплив інфляції носить своєрідний характер:
інфляція впливає на числа (проміжні значення), отримані з розрахунків, але не впливає на кінцевий результат і висновок відносно долі проекту. Розглянемо це явище на конкретному прикладі.
Приклад. Компанія планує придбати нове устаткування за ціною 36000 грн., яке забезпечує 20000 грн. економії витрат (у вигляді вхідного грошового потоку) на рік протягом трьох найближчих років. За цей період обладнання підлягає повному зносу. Вартість капіталу компанії складає 16% та очікується інфляція з темпом 10% на рік.
|
Рішення без врахування інфляції
|
Висновок: проект слід прийняти, враховуючи високий запас «на чорний день».
Рішення з врахуванням інфляції Спершу необхідно скоригувати значення вартості капіталу з урахуванням інфляції. Це робиться наступним чином:
|
Основний показник віддачі |
16% |
|
Ефект від інфляції |
10% |
|
Змішаний ефект (10% від 16%) |
1,6% |
|
Приведений показник дисконту |
27,6% |
|
Розрахунок дисконтованого грошового потоку від проекту
Похожие книги
|