Классический маркетинг и маркетинговые рейтинговые оценки

Это означает, что в в первое предприятие следует вложить 45,1 % всего инвестируемого капитала, во второе — 49,0 %, а в третье — 5,9 %. В этом случае уменьшение ожидаемой прибыли оправдывается зна­чительным уменьшением риска. Расчёт по формуле (11.14) теперь даёт

о* = 1,144.

Найденная здесь величина заметно меньше полученной ранее ве­личины среднего квадратичного отклонения 1,716.

Ограничения на желательный темп прибыли

Перейдём теперь к более общему рассмотрению. До сих пор тре­бовалось, чтобы условия (11.16) выполнялись для всех значений к, от первого до последнего. Оказывается, это оказывается возможным не при всех значениях избранного темпа прибыли д_цг

Для удобства последующего рассмотрения перенумеруем все про­екты таким образом, чтобы номер проекта возрастал по мере увеличе­ния ожидаемой прибыли от него. Таким образом полагаем

(11.20)

При этом считаем известными все соответствующие квадратич-

5

п.

Скорее всего (хотя это и не обязательно) последние величины будут подчинены цепочке неравенств

Исследование показывает, что условие (16) выполняется, то есть все коэффициенты распределения капитала неотрицательны, при зна­чениях д_цг лежащих в таких рамках:

9_№^тіп <

Здесь

■ = (д_п С₁ - А) / (д_п Б_х - С); ^х = (А₁ - д₁ С) / (С, - д, В).

В ситуации, укладывающейся в условие (11.21), все численные расчёты проводятся по приведенным выше формулам (11.12) — (11.19). Если же выбор предпринимателя по каким-то соображениям остано­вился на значении д_ц, выходящем за рамки условия (11.21), следует действовать иначе.

Пусть предприниматель выбрал д_п,< д_ц/^п‘^п. Тогда он должен пол­ностью отказаться от проекта с максимальным значением ожидаемой прибыли (то есть полагает а* = 0). Дальнейшее рассмотрение прово­дится по уже указанной выше схеме, но теперь с уменьшенным на еди­ницу количеством проектов. При этом в ходе расчётов может оказать­ся, что придётся отказаться не от одного, а последовательно от несколь­ких высокоприбыльных проектов.

Если же предприниматель выбрал д_цг > д_цг^тах, он должен исклю­чить из рассмотрения проект, сулящий минимальную прибыль (то есть положить а* = 0) и работать по прежней схеме с оставшимися п — 1 проектами. И здесь может случиться так, что придётся отказаться не от одного, а сразу от нескольких малоприбыльных проектов.

Пример 11.5

Рассмотрим такой набор данных:

^ = 1, о ! = 1 ; д2 = 4, о 2 = 3 ; д₃ = 10, о ₃ = 9.

Для таких чисел расчёт по формулам (11.22) и (11.23) даёт следую­щие граничные значения:

= 1,2 ; = 5,5.

Рассмотрим вначале случай д_цг= 3. Данное значение удовлетворя­ет условию (11.21). Поэтому в этом случае вполне применима стан­дартная схема расчёта.

Проводя вычисления наилучших коэффициентов распределения капитала по формулам (11.12) и (11.13) даёт такие числа:

а* = 0,542, а* = 0,354, а* = 0,104.

Именно они дают минимальное значение риска. При указанном распределении капитала среднее квадратичное отклонение, рассчи­танное по формуле (11.14):

о * = 1,516.

Таким образом, для достижения с минимальным возможным риском темпа прибыли в районе д_цг = 3 следует вложить в первое пред­приятие 54,2 % всего инвестируемого капитала, во второе — 35,4 %, в третье — 10,4 %

Перейдём теперь к рассмотрению случая д_цг= 6.

Эта величина, как видим, превышает рассчитанное выше гранич­ное значение д_цг^тах = 5,5. Поэтому для достижения результата д_цг = 6 следует полностью отказаться от первого проекта (а* = 0) и инвести­ровать весь капитал только во второй и третий проекты. Однако, в этом случае мы приходим к особому варианту п = 2, не охватываемому пре­дыдущей схемой, поскольку эта схема относилась лишь к случаю п >

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 163 164 165 166 167 168169 170 171 172 173  ... 211