За функціональною спрямованістю — науково-технологічні, технічні, організаційно-економічні, будівельні, маркетингові, виробничі, фінансові проекти, проекти щодо підвищення якості тощо.
За ступенем новизни — принципово нові (радикальні) проекти, еволюційні проекти, проекти щодо модернізації продукції та реконструкції виробництва.
У залежності від цілей і задач інвестиційні програми можуть включати різноманітні проекти, що ускладнюють процес вибору пріоритетних проектів щодо включення в інвестиційну програму з урахуванням фінансових обмежень. Кожен проект, що претендує на включення в інвестиційну програму, оцінюється з погляду ефективності його реалізації за певною (вітчизняною чи міжнародною) методикою бізнес- планів.
Обов’язковою інформацією для оцінки кожного проекту є: інтервал планування (дискретність розрахунків, місяць, рік); основні тех- ніко-технологічні характеристики проекту; основні календарні характеристики проекту (тривалість інвестиційного процесу, термін експлуатації проекту, тривалість періоду промислового освоєння тощо.); вид валюти та масштаб грошових одиниць; динаміка інфляції (прогнозовані відсотки інфляції за офіційною інформацією); величина інвестицій та графік їхніх надходжень; рівень очікуваних цін; рівень виробничих витрат (динаміка собівартості); динаміка обсягів виробництва; процентна ставка й умови кредитування; рівень податкових виплат (податкове оточення); джерела фінансування проекту.
На основі вихідних даних і опису загальноприйнятих розділів бізнес-плану формується чітке, лаконічне та комплексне уявлення про проект, включаючи показники ефективності. Як економічні критерії щодо подальшого аналізу проектів з точки зору їх пріоритетності в умовах фінансових обмежень використовується система показників (NPV, PI, IRR, PP, ARR та інш.), які детально розглянуті у розділі 3.
Для проведення фінансових розрахунків та оцінки ефективності проектів використовується методика UNIDO та відповідні рекомендації фахівців [6,8,9,18,21-23,25,29,32,34,37] щодо практичного вітчизняного та закордонного досвіду.
Таким чином, формування інвестиційної програми здійснюється на основі аналізу існуючих бізнес-планів проектів та виділення з них показників ефективності щодо подальшого аналізу за ознакою пріоритетності проектів, які враховують обмеження фінансових ресурсів щодо реалізації програми розвитку. Інвестиційна програма розробляється та реалізується на протязі 2—3 років.
Оцінка проектів щодо формування пріоритетного ряду у діючій практиці здійснюється на підставі методу дисконтованих грошових потоків, який використовується для визначення показників ефективності. Це стандартний метод, який потребує розрахунку коефіцієнта (ставка) дисконтування. Ставка прямо впливає на адекватність розрахунків реальним умовам, а відповідно, і на довірчий інтервал показників, а тому метод дисконтування має обмеження щодо його використання. У світовій та вітчизняній практиці найбільш розповсюджений опціонний метод оцінки реальних проектів [6,22,29,30]. Він базується на принципах дисконтування, але в протилежність стандартним методам управлінську гнучкість забезпечує саме опціонний підхід. На його основі проект розглядається як система можливостей (опціонів), і цю систему керівник може використовувати (чи не використовувати) в майбутньому. Така оцінка (за методом реальних опціонів) найбільш виправдана при наявності альтернативних проектів.
6.5.1. Критерії щодо формування інвестиційної програми
На підставі методу дисконтованих грошових потоків є можливість використання декілька способів формування пріоритетних рядів проектів. Формування програми може здійснюватися за такими критеріями [6,25,37]: індекс можливих втрат NPV; індекс загальної рентабельності (PI); аналіз проектів різного періоду дії; метод показників приросту.
» следующая страница »
1 ... 110 111 112 113 114 115116 117 118 119 120 ... 175