Не підлягають оподаткуванню й номінальна сума випуску цінних паперів акціонерного товариства при конвертації розміщених раніше акцій одного типу в акції іншого типу без зміни розміру статутного капіталу акціонерного товариства, а також номінальна сума випуску цінних паперів акціонерного товариства у разі зменшення ним свого статутного капіталу шляхом зменшення номінальної вартості акцій.
Серед потенційних причин обвалу ринку цінних паперів можуть бути: відсутність достатніх вільних коштів; помилки великих банків у плануванні ліквідності; паніка, що охоплює дрібних інвесторів після певного періоду падіння курсу акцій; нестабільність на міжнародних фінансових ринках. Проте тільки тривале й стійке зниження котирувань може свідчити про реальне настання фондової кризи.
Небезпека криється і в тому, що в процесі виходу на ринок більшості підприємств і великих пропозицій акцій одночасно з цим будуть і великі скандали на ринку. Це, безперечно, дуже погано. А скандали неминучі між внутрішніми, між зовнішніми акціонерами. Боротьба відбувається за контроль. І на тлі цієї боротьби виникають усі негативні явища, пов’язані з порушенням прав акціонерів, особливо дрібних.
Постає запитання, як на цей процес можна ефективно впливати. Самі скандали виникають не на стадії процедури емісії цінних паперів, а тоді, коли починається нормальний обіг акцій.
Питання судових розглядів складне. Немає практики у судових органів, надто довго розглядаються такі позови. А все це позначається на довірі до фондового ринку та й до самих цінних паперів.
Одним із способів захисту фінансової безпеки держави є запровадження обмеження на перепродаж акцій стратегічно важливих підприємств. Так, наприклад, у грудні 1997 р. президент Татарії М.Шаймієв видав указ “Про особливий порядок обігу акцій підприємств, які мають стратегічне значення для економічної безпеки республіки”, що був прийнятий з метою гарантування економічної безпеки республіки у зв’язку з кризовими явищами на міжнародному й російському фондових ринках та їх негативним впливом на стан рин- 428
ку цінних паперів акціонерних товариств Татарії. Згідно з указом подовжується строк дії обмежень на перепродаж та інше відчуження акцій 21 підприємства, придбаних робітниками під час приватизації на пільгових умовах.
Для дотримання фінансової безпеки фондового ринку великого значення набуває вдосконалення механізму регулювання біржової торгівлі. Так, на почат- ку1998 р. керуючі фондовими біржами США погодилися на проведення найра- дикальнішої реформи механізмів ринкового гальмування, мета яких—стримати панічні настрої інвесторів і не допустити біржового краху в умовах кризи.
Віднині зупинка торгів до кінця робочого дня може автоматично відбуватися лише після того, як індекс Доу-Джонса впаде на 20 %. Якщо ж падіння цього показника становитиме 10% до 13.00, торгівля цінними паперами призупиняється на півгодини.
Досі торгівля припинялася на півгодини при зниженні цього показника на 350 пунктів і на одну годину при падінні на 550 пунктів.
Нова реформа відповідає реаліям сьогодення. Адже у 1987 р., коли після біржового краху в СШАуперше були введені механізми ринкового гальмування, індекс Доу-Джонса був у чотири рази нижчий, ніж нині. Тоді для першого призупинення торгів було необхідно, щоб цей показник упав на 12 %, а для другого
— на 19 %. До нинішньої ж реформи гальмування автоматично відбувалося при зниженні індекса на 4 %, а потім на 7 %.
Правила італійського фондового ринку взагалі не передбачають загального призупинення торгів навіть у разі обвального падіння біржі. Передбачається лише призупинення котирування акцій компаній, курс яких упав (або зріс) більш як на 10 % протягом однієї сесії.
Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ) прийняла рішення про збільшення торговельного коридору від 5 до 7,5 %. Раніше торговельний коридор допускав зниження в ході торгів індексу торговельного майданчика не більше як на 5 % порівняно з індексом передторговельного періоду. У разі перевищення цієї величини торги необхідно було зупиняти і поновлювати на підставі розпорядження ФКЦБ.
» следующая страница »
1 ... 328 329 330 331 332 333334 335 336 337 338 ... 384