Проектний аналіз

Коефіцієнт дисконтування при ставці дисконту 10%

Чисті вигоди при ставці дисконту 10%

Коефіцієнт дисконтування при ставці дисконту 15%

Чисті вигоди при ставці дисконту 15%

t

Bt - Ct

і/(і+і)

Bt - Ct

1/(1+ і)

Bt - Ct

при 10%

при 10%

при 15%

при 15%

0

-20000

1,0

-20000

1,0

20000

1

12000

0,909

10908

0,870

10440

2

12000

0,826

9912

NPV=820

0,756

9072 NPV=-48 8

IRR=10%+((820/(820+488))x(15-10))% = 13,13%

Порівняємо результати попереднього прикладу проекту (проекту А) та наступного (проекту В) за критеріями NPV та IRR, при цьому для про­екту В додатково розрахуємо коефіцієнт дисконтування чистої вигоди при ставці дисконту 20%. Роки Чисті вигоди Коефіцієнт дисконтування при ставці дисконту 10% Чисті вигоди при ставці дисконту 10% Коефіцієнт дисконтування при ставці дисконту 15% Чисті вигоди при ставці дисконту 15% Коефіцієнт дисконтування при ставці дисконту 20% Чисті вигоди при ставці дисконту 20%   Bt - Ct 1/(1+іГ Bt - Ct 1/(1+і) Bt - Ct 1/(1+іГ Bt - Ct (рік) при 10% при 10% при 15% при 15% при 20% при 20%   -2000 1,0 -2000 1,0 -2000 1,0 -2000   1300 0,909 1182 0,870 1131 0,833 1083 2 1300 0,826 1074 NPV=256 0,756 983 NPV=114 0,649 902 NPV=-15

IRR=15%+((114/(114+15))x(20-15))% = 19,4%

Як видно з розрахункових таблиць, проект А має вищу NPV, але ниж­чу IRR. Порівняємо ці проекти: t (рік) Bt - Ct проекту А Bt - Ct проекту В (Bt - 0)А - (Bt - ОВ 1/(1+і)‘ при 10% NPVt A- NPVt B 0 -20000 -2000 -18000 1,0 -18000 1 12000 1300 10700 0,909 9726 2 12000 1300 10700 0,826 8838 NPV=564

 

Даний розрахунок свідчить, що з точки зору NPV проект А більш вигідний (хоча він має нижчу IRR). Це зумовлено тим, що хоча проект А коштує більше (на 18000 в 0-му році), проте його цінність порівняно з проектом Б більша. Крім того, додаткові витрати по проекту А вигідні, оскільки додатковий прибуток дає позитивну NPV в сумі 564.

Слід відзначити, що при застосуванні IRR виникають такі складності:

—   неможливо дати однозначну оцінку IRR проектів, у яких зміна зна­ка NPV відбувається більше одного разу;

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 79 80 81 82 83 8485 86 87 88 89  ... 204