Вексель
- простий
добра
стійка
немає
- перевідний
добра
стійка
немає
Депозитний сертифікат
відмінна
стійка
практично немає
ф’ючерс
погана
різко коливається
швидкий
опціон
дуже погана
різко коливається
швидкий
Розглянемо більш докладно такі цінні папери, як варранти й конвертовані облігації.
Варранти й конвертовані цінні папери дають інвесторові право купувати звичайні акції за раніше встановлену ціну. Заради такого привілею інвестори йдуть на деякі поступки: вони погоджуються на більше низький дохід від акцій, які вони купують, і, як правило, погоджуються на менші гарантії на випадок банкрутства.
Фірми вважають ці цінні папери привабливим джерелом коштів, тому що у них більш низька вартість капіталу. Крім того, конвертовані цінні папери й варранти є для фірми гнучким фінансовим інструментом, що дозволяє фірмі відкладати випуск акцій до більше сприятливого часу. Коли реалізуються варранти, фірма дістає додаткові кошти.
Такі форми фінансування стали популярними й відіграють важливу роль у фінансових рішеннях фірми. При кожному із цих двох форм фінансування фірми одержують певні вигоди. Крім того, їх можна успішно використати як «солодку приправу» для компанії, що намагається купити, щоб злиття з іншою компанією було більше привабливим.
Варанти, як правило, мають обмежений термін дії, зазвичай 3—5 років. Хоча деякі варанти випускаються на невизначений час (ці випадки розглядати не будемо).
Варрант дає покупцеві облігації або привілейованої акції право вибору купити певну кількість звичайних акцій за попередньо встановленою ціною. Така певна ціна акцій, як правило, на 15—20% вище, ніж поточна ціна акції. Коли поточна ціна акції 50 грн, це говорить інвесторові: «Якщо ви купите одну облігацію, ми дозволимо вам купити звичайну акцію впродовж певного часу (скажемо, впродовж 3 років) за 600 грн.» Якщо ціна акції підніметься до 700 грн, власник облігації зможе обміняти або скористатися варрантом і купити акцію за 600 грн. Результат — чистий прибуток 100 грн на акцію. Природно, інвестори не обмінюють свої варранти на акцію доти, поки їхня ціна не стане вище, ніж установлена варрантом ціна.
Умови такого обміну можуть згодом змінюватися. Іноді фірма через кілька років піднімає встановлену варрантом ціну акції. Наприклад, вона повідомляє інвесторам, що вони можуть використати ті ж самі варранти за 600 грн і впродовж наступних трьох років, однак далі їм необхідно буде платити за акцію вже 650 грн.
Фірми встановлюють, скільки акцій можна купити за один варрант. Деякі фірми визначають, що один варрант годиться для покупки однієї акції. Інші заявляють, що за один варрант можна купити дві акції, і так далі. Взагалі варранти можуть бути в обігу самостійно. Це означає, що хоч вони й випускаються для покупця облігації або привілейованої акції, їх можна продавати незалежно, тобто без посилання на те, під які цінні папери їх випустили. Ці варранти продаються окремо на фондовій біржі або безпосередньо між продавцем і покупцем.
Варрант цінний тим, що інвестори сподіваються на ріст ціни акції понад установлену ціну акції, тобто дістати прибуток, крім того, є надія на приріст доходів фірми в майбутньому, тобто і на ріст дивідендів. Коли дивіденди високі, то пропозиція купувати звичайні акції стає більш привабливою.
» следующая страница »
1 ... 137 138 139 140 141 142143 144 145 146 147 ... 175