Основи інвестиційного менеджменту

Вексель

 

 

 

- простий

добра

стійка

немає

- перевідний

добра

стійка

немає

Депозитний сертифікат

відмінна

стійка

практично немає

ф’ючерс

погана

різко коливається

швидкий

опціон

дуже погана

різко коливається

швидкий

 

Розглянемо більш докладно такі цінні папери, як варранти й кон­вертовані облігації.

Варранти й конвертовані цінні папери дають інвесторові право купувати звичайні акції за раніше встановлену ціну. Заради такого при­вілею інвестори йдуть на деякі поступки: вони погоджуються на більше низький дохід від акцій, які вони купують, і, як правило, погоджують­ся на менші гарантії на випадок банкрутства.

Фірми вважають ці цінні папери привабливим джерелом коштів, тому що у них більш низька вартість капіталу. Крім того, конвертовані цінні папери й варранти є для фірми гнучким фінансовим інструмен­том, що дозволяє фірмі відкладати випуск акцій до більше сприятли­вого часу. Коли реалізуються варранти, фірма дістає додаткові кошти.

Такі форми фінансування стали популярними й відіграють важ­ливу роль у фінансових рішеннях фірми. При кожному із цих двох форм фінансування фірми одержують певні вигоди. Крім того, їх можна ус­пішно використати як «солодку приправу» для компанії, що намагаєть­ся купити, щоб злиття з іншою компанією було більше привабливим.

Варанти, як правило, мають обмежений термін дії, зазвичай 3—5 років. Хоча деякі варанти випускаються на невизначений час (ці ви­падки розглядати не будемо).

Варрант дає покупцеві облігації або привілейованої акції право вибору купити певну кількість звичайних акцій за попередньо вста­новленою ціною. Така певна ціна акцій, як правило, на 15—20% вище, ніж поточна ціна акції. Коли поточна ціна акції 50 грн, це говорить інвесторові: «Якщо ви купите одну облігацію, ми дозволимо вам купи­ти звичайну акцію впродовж певного часу (скажемо, впродовж 3 років) за 600 грн.» Якщо ціна акції підніметься до 700 грн, власник облігації зможе обміняти або скористатися варрантом і купити акцію за 600 грн. Результат — чистий прибуток 100 грн на акцію. Природно, інвестори не обмінюють свої варранти на акцію доти, поки їхня ціна не стане вище, ніж установлена варрантом ціна.

Умови такого обміну можуть згодом змінюватися. Іноді фірма че­рез кілька років піднімає встановлену варрантом ціну акції. Наприк­лад, вона повідомляє інвесторам, що вони можуть використати ті ж самі варранти за 600 грн і впродовж наступних трьох років, однак далі їм необхідно буде платити за акцію вже 650 грн.

Фірми встановлюють, скільки акцій можна купити за один вар­рант. Деякі фірми визначають, що один варрант годиться для покупки однієї акції. Інші заявляють, що за один варрант можна купити дві акції, і так далі. Взагалі варранти можуть бути в обігу самостійно. Це озна­чає, що хоч вони й випускаються для покупця облігації або привілей­ованої акції, їх можна продавати незалежно, тобто без посилання на те, під які цінні папери їх випустили. Ці варранти продаються окремо на фондовій біржі або безпосередньо між продавцем і покупцем.

Варрант цінний тим, що інвестори сподіваються на ріст ціни акції понад установлену ціну акції, тобто дістати прибуток, крім того, є надія на приріст доходів фірми в майбутньому, тобто і на ріст дивідендів. Коли дивіденди високі, то пропозиція купувати звичайні акції стає більш привабливою.

 

« Содержание


 ...  142  ... 


по автору: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

по названию: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я