Основи інвестиційного менеджменту

В останні роки в Україні відбувається розвиток і становлення ринку цінних паперів, інструменти якого складають зараз приблизно 90% у загальному обсязі фінансових інвестицій у бізнес. Тому предметом дослідження будуть механізми функціонування ринку цінних паперів, його фінансові ресурси. Для реалізації алгоритму ухвалення інвестиц­ійного рішення викликає інтерес як інфраструктура цього ринку, так і особливості фінансових інструментів, що обертаються на ньому.

7.3.   Класифікація та характеристика інвестиційних якостей основних цінних паперів

Відповідно до Закону України «Про цінні папери і фондову біржу» [6], цінний папір визначається як грошовий документ, що засвідчує право володіння чи відносини позики між особою, яка його випусти­ла (емітентом), і його власником (інвестором) та передбачає, як пра­вило, виплату доходу у формі дивідендів чи відсотків, а також мож­ливість передачі грошових та інших прав, що випливають з цього до­кумента, іншим особам.

Різноманітність інструментів, що обертаються на ринку цінних паперів у розвинутих країнах, визначається, насамперед, їхнім цільо­вим призначенням, від якого залежать умови випуску, котирування, прибутковості. Відповідно до чинного законодавства в Україні здійснюється випуск акцій, облігацій, векселів, ощадних сертифікатів та похідних цінних паперів.

Для інтегральної оцінки стану фондового ринку фахівці понад сто років користуються індексами [18,22]. Для професійних учасників рин­ку фондовий індекс означає те саме, що температура пацієнта - для лікаря. Робочий день починається з перегляду (хоча б побіжного) графіків динаміки індексів. Це дозволяє швидко оцінити загальну си­туацію на ринку.

Індекс являє собою відношення порівнюваної (фактичної, плано­вої) величини до певні (попереднього періоду, планової) величини, прийнятої як база. Отже, біржовий індекс - показник, що обчислює це за особливими формулами, біржової активності, що дозволяє також стежити за курсом акцій. Статистика ринку цінних паперів є основою для розрахунку узагальнюючих показників, що характеризують його стан і перспективи макроекономічної кон’юнктури. Індекси (індика­тори) ділової активності досить адекватно відображають кон’юнктур­ну ситуацію й дозволяють дати досить точний прогноз її зміни. По- перше, індекси дозволяють формально описувати складні явища, тоб­то вирішують завдання зменшення кількості параметрів, по яких оцінюється та або інша сукупність об’єктів. По-друге, індекс у ло­кальній системі координат можна інтерпретувати як деяку базову точ­ку відліку. Наприклад, у процесі довірчого керування ефективність, що забезпечує фондовий індекс, за домовленістю інвестора й керую­чого може бути обрана в якості мінімально припустимої для прибут­ковості портфеля. По-третє, у ряді випадків індекси вирішують про­блему “статистичної неповноти”. Наприклад, поки на ринку українсь­ких і російських blue chips багато об’ємних індикаторів технічного ана­лізу не можна використати стосовно до окремих акцій, але можна — стосовно до зв’язування фондового індексу й сукупних обсягів.

Рейтинг являє собою думку про здатність і юридичний обов’язок емітента здійснювати своєчасні виплати по основній частині й відсот­ках по цінних паперах боргового характеру [18,22]. У цю групу фінан­сових інструментів входять облігації, комерційні папери (незабезпе- чені цінні папери) і привілейовані акції. Призначення рейтингів — ран- жувати у рамках єдиної й послідовної системи відносні рівні ризику боргових зобов’язань і їхніх емітентів. Таким чином, фактично мова йде про аналіз можливості емітента одержувати достатні доходи в май­бутньому.

Рейтингові агентства вперше виникли на фондовому ринку США. Тому часто при аналізі організації діяльності рейтингових агентств звертаються до досвіду насамперед двох найбільших американських рейтингових агентств, що працюють у міжнародних масштабах, — Moody’s Investors Service (1900), Standard & Poor’s Corporation (1941). Серед інших рейтингових агентств варто назвати Duff & Phelps, Fitch Investors Service, McCarthy, Crisanti & Maffie (США), International Bank Credit Analisys (Великобританія), Agence d’Evaluation Financiere (Фран­ція), Japan Bond ResearchInstiture, Japan Credit Rating Agency, Mikuni & Co, Nippon Investors Service (Японія), Canadian Bond Rating Service (CBRS), Dominion Bond Rating Service (DBRS) (Канада), Australian Rating (Австралія) та ін. [14].

 

« Содержание


 ...  136  ... 


по автору: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

по названию: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я