Макроекономіка

Інвестиційний попит, у свою чергу, залежатиме від так званої лізінгової вартості устаткування. У більшості випадків нові капіта­ловкладення означають не придбання фірмою устаткування у власність, а його аренду у спеціалізованих лізінгових фірм за певну плату, величина якої коливається залежно, по-перше, від пропоно­ваної кількості, по-друге, від попиту на неї.

Між лізінговою вартістю і нормою відсотка існує певна за­лежність. За низької норми відсотка вигіднішим виявляється вкла­дати кошти в підприємницьку діяльність і попит на інвестиційні кре­дити зростає. Це обумовлює високу лізингову вартість устаткування, з одного боку, і тенденцію підвищення норми відсотка — з іншого. Проте, у міру зростання інвестицій пропозиція капітальних благ зро­статиме, лізингова вартість знижуватиметься, що відтворить падін­ня інвестиційного попиту на кредити і зниження норми відсотка. Ці залежності впливають на прийняття фірмою рішення про те, при­дбати устаткування чи ні, чи здійснювати капіталовкладення при цій лізинговій вартості та існуючій нормі відсотка.

Приймаючи таке рішення, варто порівнювати існуючі й май­бутні доходи від капіталовкладень. Необхідно враховувати, що аль­тернативними витратами існуючих витрат на устаткування будуть суми доходів, які можна отримати у вигляді відсотків, якби гроші були віддані в позичку, а не вкладені в справу. Тому, оцінюючи існуючу вартість очікуваних через кілька років доходів від капіта­ловкладень, її слід замінити на величину доходу, що збільшується на цю суму за даний період за правилом складних відсотків, бо цей дохід буде втраченим для інвестора. Така процедура називається дис­контуванням. Формула таких розрахунків:

V - ^у-

^Р (1 + г)' ’

де У_р - сьогоднішній аналог суми У₄, яка буде виплачена через 1 років при річній нормі відсотка г.

(І+г)¹ - значення у для однієї грошової одиниці, що покла­дена на 1 років під норму відсотка г.

Наприклад, фірма вирішує чи вкладати гроші у придбання до­даткового устаткування. Його покупна ціна — 8000 дол. США, а ви­користання приносить 2000 дол. США доходу на рік. Через чотири роки експлуатації його можна продати за половинну вартість, тобто 4000 дол. США. Отже, загальна сума доходу, на яку можна розрахо­вувати через чотири роки, має скласти І2000дол. США (2000x4+4000).

Проте, дисконтування, виходячи з 10 % річних, свідчить, що існуюча вартість очікуваних доходів складе лише 9307 дол. США.

Норма відсотка = 10 %

Рік	Дохід	Дисконтований дохід
1	2 000	1818
2	2 000	1666
3	2 000	1538
4	6 000	4285
	12000	9307

 

Це, звичайно, менше ніж 12000 дол. США, але більше за почат­кову покупну ціну устаткування і, виходить, фірмі є сенс придбати його. Але якщо ставка відсотка зросте до 18 відсотків на рік, то дис­контування виходячи з такої норми, показує, що сучасна вартість очи- куваної суми доходу буде менша від покупної ціни. За таких умов вкладати гроші у придбання додаткового устаткування невигідно.

Таким чином, процедура дисконтування допомагає приймати дуже важливі рішення: інвестувати капітал слід доти, доки очикува- ний дохід від капіталовкладень буде більшим ніж витрати на це інве­стування.

На ринку чинників виробництва формується ще одна специ­фічна сфера—ринок природних ресурсів. Особливістю такого типу чинників є їхня невідтворюваність, а отже, постійна, фіксована про­позиція, що відображається в її досконалій нееластичності (на гра­фіку рис.47 — крива пропозиції таких ресурсів має вигляд верти­кальної прямої, перпендикулярної до осі кількості).

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 57 58 59 60 61 6263 64 65 66 67  ... 85