Міжнародні фінанси

Модель описується трьома рівняннями, які є виразом рівноваги товарного ринку (IS), грошового ринку (LM), рівності внутрішньої та світової процентних ставок:

Y = C(Y-T) +I(r) + G + NX(e),           (7.11)

M/P=L(r,Y),                       (7.12)

r=r*.                            (7.13)

Рівняння (7.11) описує криву IS і стверджує, що рівновага на товарному ринку досягається за умови, коли сукупні доходи дорівнюють сукупним витратам: обсяг споживання прямо залежить від доходу; інвестиції (І) обернено залежать від рівня процентної ставки, а чистий експорт - від обмінного курсу (є). Оскільки модель розроблена для короткострокового періоду, і рівень цін вважається незмінним, то номінальний і реальний курси дорівнюють один одному, а внутрішня процентна ставка дорівнює світовій.

Рівняння (7.12) описує криву LM, тобто взаємозв'язок між доходом і процентною ставкою за умови рівноваги грошового ринку, коли попит на гроші дорівнює їх пропозиції. Грошовий попит, у свою чергу, перебуває у прямій залежності від рівня сукупного доходу та в оберненій залежності від процентної ставки. Грошова маса (М) є екзогенною величиною, що визначається центральним банком. Рівень цін — величина екзогенна і незмінна.

Рівняння (7.13) засвідчує, що рівень процентної ставки у невеликій відкритій економіці встановлюється на рівні світової процентної ставки.

Модель Манделла-Флемінга може бути зображена графічно в системі координат У-г та У-е. У першому випадку положення та рух І8 прив'язуються до певного рівня обмінного курсу, рис. 7.2.

Якщо курс національної валюти підвищиться, це призведе до відносного зниження цін на іноземні товари порівняно з цінами на вітчизняному товарному ринку. Це стримує експорт і стимулює імпорт товарів. Чистий експорт (ЫХ) відповідно зменшується, і крива І8 зсувається ліворуч.

Рис. 7.2. Модель Манделла-Флемінга у системі координат У-г. Випадок завищеного

обмінного курсу, г < г*.

Отже, залежність рівноваги товарного ринку (тобто положення лінії І8) від обмінного курсу позначається як І8(е). За умови рівноваги моделі Манделла-Флемінга всі три криві (світової та національної процентних ставок та І8(е)) перетинаються в одній точці, що досягається завдяки механізму адаптації обмінного курсу.

Розглянемо приклад, коли національна рівноважна процентна ставка (точка перетину кривих І8 та ЬМ) нижча за світову (г<г*). Цій ситуації відповідає завищений обмінний курс. За таких умов внутрішні потенційні інвестори намагатимуться вивезти капітал за межі країни, де забезпечується вища норма прибутковості його вкладень. Це спричинить зростання пропозиції національної валюти та попиту на іноземну, оскільки інвестори, насамперед, обмінюватимуть національну валюту на іноземну. Наслідком буде знецінення національної валюти, що, у свою чергу, підвищить конкурентоспроможність експортних товарів країни на зовнішніх ринках, і чистий експорт ЫХ зросте. Крива І8 зсуватиметься праворуч доти, доки зміни обмінного курсу не забезпечать відповідність національної процентної ставки світовій. Отже, рівновага досягатиметься саме в точці перетину кривої ЬМ з кривими світової процентної ставки та Ь8. За моделлю Манделла-Флемінга у системі координат (У-е), рівновага товарних та грошових ринків аналізується за умови, що внутрішня процентна ставка у невеликій відкритій економіці є незмінною і дорівнює світовій (рис.7.3). Це означає, що інвестиції залежать від світової ставки процента, тобто І(г*), а попит на гроші є функцією світової процентної ставки та доходу Ь(г*, У).

Рис. 7.3. Модель Манделла-Флемінга у системі координат У-е

Положення кривої 18 у даній системі координат є аналогічним попередньому випадку, але не за рахунок процентної ставки, яка є незмінною, а завдяки тому, що сукупний дохід перебуває в оберненій залежності від обмінного курсу. (Зіркою позначено величини 18 та ЬМ, які відповідають умові г=г*).

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 161 162 163 164 165 166167 168 169 170 171  ... 193