Біржова справа

Англійський фунт	А/365	Німецька марка	30/360
Бельгійський франк	А/365	ЕКЮ	30/360
Японська ієна	А/365	Нідерландський	30/360
		гульден
Австралійський долар	А/365	Італійська ліра	30/360
Долар США	А/360 або А/365	Швейцарський франк	30/360

Шері де Ковні та Крістін Такі подають приклад котирування свопів від фінансових брокерів. Ці котирування передають і публікують агент­ства ЯеШею і Теїетґе.

У першій колонці - строк до відшкодування; у другій - твердо- фіксована ставка, яку сплачує посередник, в третій колонці - твердо- фіксована ставка, яку отримує посередник, в четвертій - спредова різ­ниця між ставкою за казначейськими зобов’язаннями США та свопом.

У котируванні немає змінної ставки. Як змінну ставку найчастіше використовують ставку ЬІБОЯ - ставку міжбанківського лондонського ринку коштів у євровалюті. Вона змінна, переглядається постійно, публікується як довідкова ставка при позиках на міжнародних фінансо­вих ринках. Вона нараховується на базі 360 днів. Ставки у свопах базу­ються на ставках ринку облігацій і можуть котируватися як різниця у відсотковому доході або як абсолютна ставка.

Реально свопи укладаються в процесі телефонного спілкування, коли погоджується ставка; при цьому узгоджуються й інші деталі: тип документації, спосіб фіксації змінної ставки, дати платежів, день або рік угоди. Потім угода підтверджується телексом або факсом і, нарешті, письмово. Однак вихідною умовою є телефонна домовленість. Докумен­тація включає одну-дві стандартні форми, вироблені Асоціацією бри­танських банкірів або ІББЛ.

У більшості відсоткових свопів використовується ставка ЬІБОЯ або ставки казначейських векселів, прайм-рейт, ставка “федеральних фон­дів” і комерційних паперів.

Приклад 17.13.

Компанії А і В мають різні кредитні рейтинги. Наприклад, компанія А з більш ви­соким рейтингом має можливість отримати позику із змінною ставкою ЬГБОЯ + 1%. Компанія В має нижчий рейтинг, тому може отримати кошти із змінною ставкою ЬІБОЯ + 1,5%. Дельта між ставками - 0,5%. На ринку облігацій компанія А може отримати кошти під 13% на 10 років, а компанія В - під 14,5% на 10 років, дельта між цими ставками - 1,5%. Різниця між дельтами на ринку облігацій і ринку корот­кострокових кредитів - 1% (1,5% - 1%). Ця різниця і є тим потенційним вигра­шем, який можуть використати компанії А і В для зменшення витрат на отримання позики. Це виграш, який можуть поділити між собою дві сторони свопу.

На рис. 17.5 подано приклад відсоткового свопу терміном на п’ять років номі­налом £5 млн.

Сторона А, яка бажає сплатити відсоток за фіксованою ставкою, але уже отримала позику із змінною ставкою, може отримати більш вигід­ну позику із змінною ставкою. Сторона В, котра є платником змінної

ставки, може отримати позику з фіксованою ставкою та, очікуючи спаду відсоткових ставок, укладає своп на частину позики із змінною ставкою.

Ще одним різновидом свопів є валютний. Це контракт на обмін номі­налу з фіксованим відсотком в одній валюті на номінал і фіксований відсоток в іншій. Подекуди реального обміну номіналами може не бути.

У валютному свопі сторони обмінюються, крім відсоткових плате­жів, і номіналами, реально або умовно. Обмінний курс - це спот-курс.

На початку ХХІ-го ст. на ЕиК.О№ХТ*ЬІРЕЕ активно впроваджують­ся нові біржові ф’ючерсні контракти на свопові зобов’язання ($марпоіг). Обсяг ф’ючерсних контрактів на ставки обмінних контрактів у євро тер­міном на 2, 5 та 10 років лише у першому кварталі 2006 р. склав 148 млрд. доларів США, що на 123% більше за аналогічний період 2005 р.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 260 261 262 263 264 265266 267 268 269 270  ... 384