Приклад 15.3.
У січні ціна на срібло складає 590 центів за трійську унцію. Тримісячна ставка за євродоларами складає 10% річних. Ціна з повними витратами на квітень складе 630 центів за трійську унцію. Ф’ючерсна ціна на квітневу поставку у січні становить 640 центів за унцію. В результаті торговець здійснить такі операції:
У січні: продаж квітневого ф’ючерса по 640, отримання кредиту на 590 центів, купівля реального срібла по 590 центів.
У квітні: поставка за ф’ючерсом по 640, повернення кредиту (590 + 15), прибуток на арбітражі складе 35 центів на унції.
Якщо ціни на квітневі ф’ючерси нижчі від спотових плюс витрати на зберігання, також є можливість для проведення арбітражу між реальним та ф’ ючерсним ринками.
Приклад 15.4.
У січні ціна на срібло складає 590 центів за трійську унцію. Тримісячна ставка за євродоларами складає 10% річних. Ціна з повними витратами на квітень складе 630 центів за трійську унцію. Ф’ючерсна ціна на квітневу поставку у січні становить 610 центів за унцію В результаті торговець здійснить такі операції:
В січні: купівля квітневого ф’ючерса по 610, продаж срібла по 590 центів, інвестування виручених від продажу коштів під 10% річних терміном на три місяці.
У квітні: прийом поставки за ф’ючерсом по 610, отримання доходу від інвестицій (590 + 15), прибуток на арбітражі складе 5 центів на унції.
Б
Ф’ючерсні ціни дають можливість розрахувати зручність, що дає доход (convemence уієШ). Така можливість з’являється при дефіциті реального товару (беквардейшн), коли торговці, що ним володіють, не бажають його продавати. У цьому випадку вони за допомогою ф’ ючерс- них цін бачать свій потенційний виграш, або прихований дохід, який фірма отримує від своїх можливостей здійснювати постійні поставки товару, ціни на який є високими.
Резюме
Товарні ф’ючерсні контракти - це угоди про завчасну купівлю або продаж сільськогосподарської або промислової сировини, або строкові товарні угоди.
Подвійна природа ф’ ючерсного контракту полягає в тому, що, з одного боку, продавцям та покупцям товару надаються надійні матеріальні гарантії виконання укладених угод (через купівлю-продаж відповідного типового контракту з відстроченою поставкою), з іншого, з’ являється можливість проведення чисто спекулятивних інвестицій у забезпечені реальним товаром сертифікати на пред’явника, а саме цим і є ф’ ючерсні контракти, з наступним їх використанням у біржовій торгівлі.
Професійні біржові дилери (інвестиційні компанії, банки, брокерські фірми, незалежні трейдери-спекулянти) використовують ф’ ючерсний ринок для прогнозування ціноутворюючих факторів, гри на різницях цін та тенденціях зміни цін у майбутньому. Строковий ф’ючерсний ринок понад два десятиліття є повноважним елементом фінансового ринку. Послуги з управління інвестиціями у ф’ючерси, опціони, валютні опера-
ції давно перетворились на окрему галузь фінансової індустрії (Management Futures). Розшифровується цей термін як професійно керовані інвестиції у похідні фінансові інструменти.
Торгівля ф’ючерсними контрактами базується на таких правилах:
■ покупець контракту завжди розраховує на зростання ф’ючерсних цін;
■ продавець контракту завжди розраховує на падіння ф’ючерсних цін.
В
Фінансові розрахунки у ф’ючерсній торгівлі ґрунтуються на двох балансових рівняннях: якщо виграє покупець ф’ючерсного контракту, то програє його продавець; сума виграшів одних членів розрахункової установи дорівнює сумі програшів іншої сторони.
Контрольні запитання
1. Дайте визначення товарному ф’ючерсному контракту.
2. Чому обсяги товарних ф’ючерсних контрактів впродовж багатьох років залишаються відносно стабільними?
» следующая страница »
1 ... 217 218 219 220 221 222223 224 225 226 227 ... 384