Криза платіжного балансу: фактори, індикатори та способи попередження

яких інвестицій. Відповідний спад в економіці через недостатню кількість кредитних ресурсів створює тиск на національну валюту, зменшує надходження до державного бюджету, що посилює кризу.

Отже, на основі цих трьох типів моделей встановлені головні фактори, що призводять до валютних криз: борг держави, негативні очікування економічних агентів, фіксований обмінний курс, котрий не відображає реальної динаміки грошових потоків як "з", так і "в" Україну.

Очевидно, що криза платіжного балансу виникає в результаті дефіциту за рахунком фінансових операцій та неможливості покрити цей дефіцит за рахунок резервів. У такому випадку відбувається різка девальвація національної валюти. Тож основні причини кризи платіжного балансу - це різка девальвація національної валюти або зростання заборгованості за іноземними позиками, які складають значну частку від зовнішніх запозичень та унеможливлюють отримання нових кредитів чи міжнародних траншів [3, с. 5]. З іншого боку, обвал та подальша девальвація національної валюти є результатом різкого скорочення надходжень від валютної виручки (рис. 1). Так, дефіцит за рахунком поточних операцій в Україні у 2008 р. становив 12 763 млн грн [2], у результаті чого вже у четвертому кварталі був зафіксований дефіцит за фінансовим рахунком платіжного балансу у розмірі 6 150 млн грн, тоді як ще у третьому кварталі, відповідно, спостерігався його профіцит у розмірі 6 634 млн грн.

До 2008 р. українська економіка демонструвала стабільні темпи зростання ВВП (понад 7% за рік у 2006 та 2007 рр.), але ці позитивні тенденції були призупинені через світову фінансову кризу. Саме криза платіжного балансу стала першою ланкою, яка призвела до появи кризи ліквідності, відповідно, банківської кризи та загального спаду вітчизняної економіки.

I    8000 I

-8000

Квартали

Рис. 1. Динаміка поточного та фінансового рахунків платіжного балансу України

Джерело: Національний банк України [Електронний ресурс] / Офіційний сайт. - Доступний з : <http://www.bank.gov.ua>.

Різке скорочення обсягів експорту в умовах обвалу світових цін на металургію та трубну продукцію, котрі становлять левову частку вітчизняного експорту, призвело до падіння обсягів експорту та зменшення притоку іноземного капіталу в Україну, що відобразилося на рахунку за фінансовими операціями.

На рис. 2 наведена динаміка складових фінансового рахунку платіжного балансу. Дефіцит фінансового рахунку виник через зниження обсягів портфельних інвестицій та практичну відсутність прямих іноземних інвестицій. Такі тенденції є цілком зрозумілими, оскільки в Україні за низького рівня внутрішнього інвестиційного попиту великий обсяг інвестицій надходить ззовні. А в умовах загальносвітової кризи ліквідності та нестачі вільних коштів гроші, в першу чергу, вилучаються з ринків країн, що розвиваються.

8000

-6000

Роки

Рис. 2. Динаміка складових фінансового рахунку платіжного балансу

Джерело: Національний банк України [Електронний ресурс] / Офіційний сайт. - Доступний з : <http://www.bank.gov.ua>.

Як видно з рис. 3, основною статтею, що спричинила дефіцит за рахунком фінансових операцій, є готівка поза банківськими рахунками. Слід пам'ятати, що Україна є країною, в якій рівень доларизації за різними оцінками коливається від 15 до 30%, тому концентрація валюти поза банківським сектором починає чинити серйозний тиск на ринок. Цей показник певною мірою є індикатором недовіри населення до банків та одним з факторів, котрий призводить до кризи ліквідності. В умовах кризи, коли населення зберігало кошти поза банківськими рахунками, обсяги іноземної готівки поза банківськими рахунками зросли в рази.

Кризи платіжного балансу виникають як результат дефіциту платіжного балансу, котрий не може швидко ліквідовуватися. Дефіцит за рахунком платіжного балансу може утворюватися через дефіцит поточного рахунку, який утворюється в результаті коливань цін на міжнародних сировинних ринках, що призводить до негативного сальдо за рахунком поточних операцій, а також через дефіцит за рахунком операцій з капіталом [4].

 

« Содержание

» следующая страница »
1 2 3 45 6 7