Проектний аналіз

зується вплив на їх зміну проектних змін. Аналіз ліквідності дозволяє зробити висновок, погіршує чи поліпшує фінансовий стан підприємства проект, чи дотримано загальноприйнятих нормативів.

2. Показники рентабельності. Аналіз рентабельності здійснюєть­ся на основі розрахунку показника чистого прибутку, який формується у грошовому виразі на підставі наступних показників:

1.   Чистий обсяг продажів:

—  виручка від реалізації;

—  податок на додану вартість;

—  акцизний збір.

2.     Поточні витрати:

—  прямі матеріальні витрати;

—  прямі трудові витрати;

—  операційні витрати;

—  амортизація.

3.    Прибуток до виплати податків, дивідендів і процентів (1-2).

4.     Податок на прибуток.

5.    Інші податки за рахунок прибутку.

6.    Нараховані дивіденди, проценти, включаючи податок на дивіден­ди й проценти.

7.    Чистий прибуток (3-4-5-6).

Аналіз рентабельності підприємства виконується на основі викорис­тання системи показників «Каскад» (метод Дюпона). При плануванні використовується декілька показників рентабельності:

1.    Рентабельність власного капіталу (ЯОЕ), що показує, яка віддача (норма прибутку) на вкладений власний капітал. Максимізація цього по­казника - головне завдання управління підприємством. Якщо чистий прибуток і власний капітал мають адекватну оцінку, то нормальною вва­жається рентабельність, не менша 20%:

^{Рентабельність} = Чист ий прибуток 100)%                                                      (14 14)

^{власного}                                      Власний капітал ^х %.                                    ⁽ .⁾

капіталу (ЯОЕ)

2.    Для оцінки рентабельності власних вкладень на здійснення проек­ту рекомендується використовувати іншу формулу розрахунків.

Рентабельність

власного                 = б^стий іб>^ибУ^ток у .                         х1(Ю%. ( 14.15)

капіталупроекпу ^{Впасні кошти},^{вкаадені вп}р^оект

3.      Рентабельність активів показує, наскільки ефективно використову­ються активи підприємства. Якщо чистий прибуток та активи мають адек­ватну оцінку, то нормальною вважається рентабельність, не менша 14%.

Рентабельність активів (ROA) _ ^{Чистий прибуток}— _х100%. (14.16)

Активи

4.     Для оцінки рентабельності проекту рекомендується використову­вати і таку формулу:

Рентабельність _ Чистий прибуток 10%                               (14 17)

капітальних витрат _ Капітальні витрати ^х100%.                ⁽¹⁴.¹⁷⁾

5.      Рентабельність продажів показує, яку частку становить чистий прибуток у виручці реалізації. Нормальною вважається рентабельність не менша 30%, в умовах високого податкового тиску — 15%.

^{Рентабельність} Чистий прибуток                       тпо/                /іл ю\

^{продажів (ROS)} Виручка від реалізації ^х %                                    ⁽.⁾

6.      Рентабельність інвестованого капіталу характеризує ефективність використання не лише власного капіталу, а й довгострокових кредитів та позик. Якщо прийняти, що рентабельність власного капіталу не менша 20%, а середня вартість довгострокових кредитів — 8%, співвідношення власного капіталу і довгострокових пасивів не менше 1, нормальною вва­жається рентабельність інвестованого капіталу не менша 14%.

Рентабельність                         Чистий прибуток

інвестованого _ ~                                                                  — ^х100%.

шпталу (ROIC) (Власний капітал + Довгострокові пасиви) (14.19)

Розрахунок показників ліквідності й рентабельності «без проекту» — це розрахунок динамічного ряду на прогнозний період. Розрахунок показ­ників ліквідності й рентабельності «з проектом» — це розрахунок значень цих показників на основі проектних даних. Різниця між ними показує вплив проекту на фінансовий стан і результати діяльності підприємства.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 163 164 165 166 167 168169 170 171 172 173  ... 204