Менеджмент підприємства

потік (а)

потоку (ахб)

1

5000

0,893

4465

2

3000

0,797

2391

3

4000

0,712

2848

Теперішня вартість проекту = 9704

 

Індекс

прибутковості = 9704/10000 = 0,9704

Оскільки значення ІП менше одиниці, проект слід відхилити. ЧТВ проекту можна також визначити, якщо відняти початкові інвестиції (10000 грн.) від теперішньої вартості проекту (9704 грн.).

У такому випадку, ЧТВ дорівнює - 296 грн. Значення ЧТВ нега­тивне, отже, висновок той самий, що і з ІП - за проект не варто братися.

Слід сказати, що ІП та ЧТВ, попри однаковий висновок, який вони дають про відхилення чи схвалення проекту, все ж по-різному оцінюють пріоритетність ухвалення альтернативних проектів [55].

МЕТОД ОКУПНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ

Метод включає в себе визначення тривалості відрізка часу, необхідного для поновлення початкових інвестицій за нульової ставки процента.

Нехай 7_оі - початкові інвестиції для і-го варіанта, а Я_й - чистий дохід (прибуток), одержаний по і-му варіанту в ґ-му році. Як тільки починається позитивна величина сумарних грошових потоків, тобто

т

коли має місце XК_и ^ 7_0і, одержуємо строк окупності інвестицій.

ґ=1

Нехай маємо ряд:

t , років	0	1	2	3	4	5
Грошовий потік, грн.	-10000	2000	2500	3130	3510	4030

Тоді І R_t = 2000 + 2500 + 3130 + 7631 (J = 10000),

t=1

І R_t = 2000 + 2500 + 3130 + 3510 = 11150 (J₀ = 10000).

t=1

Таким чином, інвестиції окупляться впродовж t = 4 років. Недолік цього методу полягає в тому, що при його використанні не враховуються фактор часу та тривалість здійснення проекту. Він та­кож не може служити мірилом прибутковості (бо грошові потоки після дати окупності не враховуються). Переваги методу: немає не­обхідності в дисконтуванні та простота розуміння. Метод визначення терміну окупності інвестицій рекомендується як допоміжний метод при оцінці варіантів. Він може бути використаний після встановлення придатного варіанта «базовим» методом, що враховує фактор часу.

МЕТОД ВИЗНАЧЕННЯ ВНУТРІШНЬОЇ СТАВКИ ДОХОДУ (ВСД) Суть цього методу полягає в тому, щоб встановити таку ставку процента еі, за якої введена до майбутнього (сучасного) моменту сума засобів дорівнює нулю, тобто:

І (t - C,t ) + <>,Г = 0,

де R_it - позитивний грошовий потік засобів (прибуток, дохід) для 7-го варіанта в t-му році; С_и - від’ємний грошовий потік (інвестиції) для 7-го варіанта в t-му році.

При цьому можна використовувати і щорічні приведені потоки.

Наведена нижче методика справедлива за умови, що всі одер­жані кошти реінвестуються і забезпечують отримання процента, що дорівнює внутрішній ставці доходу. Однак це не завжди має місце. Так, у загальному вигляді, позитивні грошові потоки можуть бути реінвестовані за норми реінвестування г, а від’ємні грошові потоки можуть бути поновлені за норми окупності е'. В цьому випадку можна записати, що

ІЯ₍(1 + гГ = ЇС_І(1 + е) .                                 (5.25)

t=0 ^=0 Це означає, що майбутня вартість реінвестованих коштів дорівнює майбутній вартості потоку інвестицій. Якщо г = е', то можемо записати:

£(( - с, Г+е,Г = о .

t=0

Таким чином, внутрішня ставка доходу може бути інтерпрето­вана як норма інвестування для всіх одержаних коштів. Практика засвідчує, що показником ВСД користуються частіше, ніж ЧТВ [55].

Приклад 5.12. Нехай ви вклали 100 тис. грн. у машину з термі­ном служби 5 років і здали її в оренду на 7 років. На 8-й рік залиш­кова вартість машини дорівнює 5 тис. грн. Дохід орендодавця скла­дається з амортизаційних відрахувань на повне відновлення та при­бутку, який обкладається 30%-м податком. Визначити внутрішню ставку доходу для варіанта здачі в оренду машини. Розв’язання ви­конаємо в табличній формі (таблиця 5.20). Результати розрахунків зображені графічно на рисунку 5.40.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 172 173 174 175 176 177178 179 180 181 182  ... 256