Менеджмент підприємства

Якщо ж позитивні потоки коштів реінвестувати при г = 20%, то її = 2000-1,2⁵ + 2500-1,2⁴ + 3130-1,2³ + 3510-1,2² + 4030-1,2 + 4400 =

= 29845 грн.

При цьому 10000(1 + є')⁶ = 29845 грн., звідки знаходимо, що є' = = 20%.

ОЦІНКА ВАРІАНТІВ, ЩО НЕ ВКЛЮЧАЮТЬ ПОЗИТИВНІ ГРОШОВІ ПОТОКИ

Нехай маємо три варіанти інвестицій, профілі грошових потоків для яких наведені нижче.           

п , років	Грошові	потоки за варіантами, грн.
	ЛИ	Л2ґ	Л3^
0	0	—10000	-15000
1	-12000	-9000	-6000
2	-12000	-9000	-7000
3	-12000	-9000	-8000
4	-12000	-9000	-9000
5	-12000	-9000	-9000

Варіанти 2 та 3 в порівнянні з варіантом 1 передбачають інвестиції 10000 та 15000 грн., які дозволяють знизити щорічні експлуатаційні витрати. Приймемо в розрахунках величину НПСП рівною є = 10%. Потрібно вибрати найкращий варіант.

Розв ’язання. 1) Порівняємо варіанти 1 та 2. Розрахунки грошо­вого потоку другого варіанта, порівняного з першим (Л_2і - Л_и), на­ведені нижче.

Приведений щорічний потік другого варіанта в порівнянні з першим становить:

є(1 + є)⁵

Л₂ , =-10000—----------------------------------------------- + 3000 =

^2-1                (1 + є)⁵ -1

= -10000-0,2638 + 3000 = -2638 + 3000 = 362 > 0.

п , років	Л2г-- Л»
0	-10000
1	3000
2	3000
3	3000
4	3000
5	3000

 

Тому варіант 1 виключимо з подальших розрахунків і порівняє­мо третій варіант із другим:

п , років	сЗ гл
0	-5000
1	3000
2	2000
3	1000
4	0
5	0

Знаходимо щорічну приведену вартість для варіанта 3 в порів­нянні з варіантом 2:

Л_{3 2}= -5000 ‘⁽¹ + ‘⁾ + (3000-1,!^-1 +

(1 + е )⁵ - 1

+ 2000 1,1^-2 + 1000-1.1^-3) ^е(1 + ^е) = 213 > 0.

(1 + е)⁵ -1

Таким чином, третій варіант є економічно більш вигідним у по­рівнянні з другим, а, отже, і з першим варіантами.

РОЗВ’ЯЗАННЯ ЗАДАЧ З ВИКОРИСТАННЯМ ЗОВНІШНЬОЇ СТАВКИ ДОХОДУ

При порівнянні варіантів знаходимо умовну внутрішню ставку доходу (е'), яку слід порівняти з найменш привабливою ставкою процента. Варіант, що забезпечує е' > НПСП, є найбільш ефективним.

Приклад 5.15. Розглянемо чотири варіанти, профілі грошових потоків для яких, наведені нижче:           

ґ , років	Грошові потоки за варіантами, грн.
А1ґ	А2ґ	A3^	А4ґ
0	-5000	—8000	—10000	—14000
1-6	1504	2026	2720	3585

Плановий період п = 6 років, НПСП = 10%. Встановити, який варіант інвестицій найкращий.

Розв’язання. 1) Розрахуємо норму прибутку для першого варі- еІ1 + є')⁶

анта: - 5000^——!■—+1504 = 0 або (1 + е1 )⁶ - 1

^? ' ⁽¹+^е '⁾⁶ = 0,301.

(1 + е1 )⁶ -1

Звідси знаходимо, що е' ₁ = 20% > НПСП. Таким чином, перший варіант залишаємо для порівняння.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 174 175 176 177 178 179180 181 182 183 184  ... 256