Біржова справа

Таблиця 17.8.

Іпйех
S&P 500 Stock Tndex (CME) $250 times ргетіит
Strike Price	Calls-Setlle	Puts-Setlle
Sep	Oct	Nov	Sep	Oct	Nov
і	2	3	4	5	6	7
880	21.80	42.90		10.70	31.70	42.40
885	18.60	39.80		12.50	33.60
890	15.70	36.80		14.60	35.60	46.40
895	13.00	33.90		16.90	37.70

 

Продовження таблиці 17.8.

l	2	3	4	5	6	7
900	10.50	31.20	42.20	19.40	40.00	51.00
905	S.40		39.б0	22.30		53.30
Est vol 10,857 Th 7,351 calls 13,275 puts
Op int Thur 128,340 calls 192,963 puts

Приклад 17.9.

Ціна виконання опціону кол на індекс S&P 500 становить 880. Через місяць значення індексу становить 890. Покупець виконує опціон і отримує виграш відпо­відно (890 - 880) х 100 = $1 000.

Опціони на індекси використовуються як інструмент страхування диверсифікованих портфелів від зміни курсів на ринку акцій. У західній практиці опціони на облігації менш популярні, ніж опціони на ф’ючерс- ні контракти з казначейськими облігаціями. Їх також використовують в основному для хеджевих цілей.

В останні роки значного розвитку набрала торгівля ф’ючерсами та опціонами з індексами на нових європейських біржах EUREX, MONEP, EURONEXT • LIFFE. Причому значну популярність набули контракти на боргові індекси та панєвропейські фондові індекси, які з’явилися на вимогу ринку в зв’язку із запровадженням євро.

Найпопулярнішими ф’ючерсами на боргові індекси є серія Boxx., яка була запроваджена в торгівлю з 1 січня 1999 р. Вони включають лише зобов’язання з фіксованою купонною ставкою (у євро). Ціни зо­бов’язань, що входять до бази розрахунку цих індексів надають сім най­більших у Європі фінансових інститутів: ABN AMRO, Barclays Capiïal, BNP Paribas, Deutshe Bank AG, Dresdner Bank AG, Morgan Stanley Dean Witter, UBS Warburg. Розрахунок здійснює Deutsche Borse. Кожний індекс розраховується по доходності та ціні.

Після запровадження євро на LIFFE почали торгувати ф’ючерсами та опціонами на панєвропейські індекси FTSE, Eurobloc 100, FTSE Eurotop 300, FTSE Eurostars. На EUREX найпопулярнішими ф’ючерса­ми на індекси є серія DJ STOXX (Dow Jones Euro STOXX), яка склада­ється з 864 індексів. Такий широкий спектр дає можливість застраху­вати навіть вузько спеціалізовані інвестиційні портфелі. Наприклад, індекс DJ STOXX 50 складається з 50 “блакитних фішок” - найпопу- лярніших акцій зони євро, служить не лише індикатором європейського ринку, але базою для проведення арбітражних та хеджевих операцій, тобто є інструментом управління фінансовими ризиками^[144].

В теоретичному аспекті між фор­вардними та ф’ючерсними контрак­тами невелика різниця, але на практиці вона виявляється досить помітною. Біржові валютні ф’ючерси реалізову­ються через спеціальний підрозділ Чиказької товарної біржі - ІММ. Відмінності між форвардами і ф’ючерсами такі:

з валютою

§ 17.4.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 255 256 257 258 259 260261 262 263 264 265  ... 384