Lifetime
Open
Open
ffigh
Low
Settle
Chg
H!gh
Low
iïerest
Mar
11871G
11967G
11855G
11917G
54G
12212G
8438G
663,69G
June
11975G
12G2GG
11893G
11957G
54G
1227GG
9575G
11,111
Est vol 38,217; vol Fri 36,338; open rnt 683,891,+3GG.
Idx prl: Ні 1194.78: Lo 1184.8G; Close 119G.25 + 4.G6.
Приклад котирування ф’ючерсного контракту на індекс 8&Р 500 Нью-Йоркської фондової біржі
Висока активність на ринку ф’ючерсних контрактів з індексами акцій пояснюється тим, що вони активно використовуються в портфельному інвестуванні. Портфельні інвестори порівнюють динаміку зміни цін конкретних акцій з їхніми інтегральними показниками - індексами, а доходність від інвестицій в акції з доходністю у ф’ючерсні контракти з індексами акцій. Оскільки розрахунок за ф’ючерсними контрактами здійснюється лише грішми, ці інструменти використовуються для довгого та короткого хеджування позицій на реальному ринку акцій та з чисто спекулятивними цілями.
Приклад 17.6.
Інвестор, очікуючи загального підвищення цін на акції Нью-Йоркської фондової біржі, займає довгу позицію на індекс 8&Р 500 за ціною 88,050. У цей день ціна закриття ф’ючерса була 89,110, тобто за день зросла на 1,060. Це 1,060 / 0.05 = 2,100 базисних пунктів, або тіків. У результаті на кредит рахунку торговця надійде 2,100 х 250 = $525,000 виграшу. Якби контракт був куплений у нового продавця, тобто того, хто утримує коротку позицію, то $525,000 було би перекинуто на рахунок продавця.
Приклад 17.7.
Інвестор володіє диверсифікованим портфелем акцій Ыие-сЫр вартістю $890 000. Інвестор очікує, що після різкого спаду курсів може відновитися тенденція ринку “биків”. Для цього він відкриває коротку позицію на десять контрактів на індекс 8&Р 500, продажна вартість якого за курсом 89 000 індексних пунктів становить $890 000. Таким чином, з допомогою десяти контрактів хеджується цілий портфель.
Продовження прикладу 17.7.
Депозит вноситься в розмірі $6 000 х 2 = $12,000. Багаторічні ринкові спостереження підтверджують, що спад цін окремих акцій, а значить, і в цілому вартості диверсифікованого портфеля на 10% викликає подібний спад ціни індексу. Наприклад, 10% спад ціни на індекс до 88 050 індексних пунктів принесе власникові короткої позиції дохід в сумі 50 / 0.05 х 25 = $25 000, що повністю перекриває можливе знецінення вартості портфеля.
Приклад 17.8.
Трейдер вважає, що ціни на ринку акцій підвищаться впродовж наступних декількох місяців. Він може інвестувати кошти на суму $ 39 000 у реальні акції. Але як альтернативу він займає довгу позицію на індекс Value Lrne. Загальна початкова маржа $6 500 дозволяє відкрити 6 позицій, або контролювати при ціні на індекс 405 базисних пунктів суму інвестицій $1 215 000 (405 х 500 х 6). Якщо передбачення трейдера було правильне і курси зростуть до 15%, тобто індекс Value Lrne становитиме 465 базисних пунктів, то трейдер виграє на ринку ф’ючерсів:
60 /0.05 х25 х6 = $180 000, що принесе при інвестуванні $39 000 дохід 462% за період володіння контрактом.
Приклад біржового котирування опціону на ф’ючерсний контракт з індексом S&P 500
Крім фінансових ф’ючерсних контрактів, на західних ринках поширені також опціони на відсоткові папери і на індекси фондових бірж. Оскільки індекс передбачає велику кількість акцій, то, як правило, аналогічно виконується опціон не фізичною поставкою цих акцій, а з ф’ючер- сами проводиться розрахунок грошима. При виконанні опціону “кол” - позитивна різниця між значенням індексу та ціною виконання, для опціо- ну “пут” - між ціною виконання та значенням індексу - множиться на певне число, встановлене для даного індексного контракту. Наприклад, в США прийнято використовувати число 100. Визначена таким чином сума сплачується покупцеві опціону. Приклад біржового котирування візьмемо з газети “The Wall Street Jornal Europe” від 13.09.2002 р.
» следующая страница »
1 ... 254 255 256 257 258 259260 261 262 263 264 ... 384