Заснований 20 грудня 1971 р. за порадою лауреата Нобелівської премії монетариста MrnTOra Фрідмена на CMcago Mercantile Exchange Mіжнaродний грошовий ринок (IMM) забезпечує можливість функціонування валютних спекулянтів. Саме тут процвітає торгівля ф’ючерсними контрактами, яка бере свій початок від Іб травня 1972 р. Maржa за ф’ючерсними контрактами на IMM становить майже 2% обсягу контракту.
На відміну від спреду купівля-продаж, який оприбутковується торговцями на ринках спот та форвард, тут встановлюються комісійні. Учасниками ринку IMM є спекулянти, імпортери та експортери, корпорації, що володіють активами та пасивами в іноземних валютах та
банкіри. Арбітражери відіграють значну роль на ІММ. Вони переводять ф’ючерсні курси ІММ на банківські форвардні курси і, реалізовуючи прибуткові варіанти, забезпечують відповідність між ф’ючерсними курсами ІММ та банківськими форвардними курсами.
На Чиказькій товарній біржі (СМЕ) обертаються такі ф’ючерсні контракти з валютою:
■ японська ієна (СМЕ) - ¥ 12,500,000;
■ канадський долар (СМЕ) - CANS 100,000;
■ англійський фунт (СМЕ) - £ 62,500;
■ швейцарський франк (СМЕ) - Sfrl 25,000;
■ євро (СМЕ) - € 125,000;
■ австралійський долар (СМЕ) - AUD 100,000;
■ російський рубль (СМЕ) - RU 2,500,000;
■ шведська крона (CME) - SEK 2,000,000;
■ чеська крона (CME) - CZK 4,000,000.
Після запровадження євро на цій біржі стали продаватися контракти на крос - курси основних валют до євро. З’явилися контракти на мексиканське песо, польський злотий, бразильський реал, угорський форинт7.
У Європі центром торгівлі валютними ф’ючерсами є Европейська біржа EURONEXT'LLFFE. На ній котируються контракти на фунти стерлінгів, євро, японські ієни, швейцарські франки, причому торгують за долари США. Нижче подано приклад біржового котирування на валютні ф’ючерси з “The Wall Street Jornal Europe” від 11.01.2005 р.
Таблиця 17.10.
Приклад біржової котирування ф’ючерсного контракту на євро за швейцарські франки
|
Currency Futures |
||||||||
|
Euro^ss franc (NYBOT)-€100,000; CHF per € |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
Lіfetіme |
Open iïerest |
|
|
Open |
ffigh |
Low |
Settle |
Chg |
ffigh |
Low |
||
|
Mar |
|
|
|
1.5435 |
.0007 |
1.54S2 |
1.5106 |
9,931 |
|
Est vol 373; vol Fri 314; open mt 9,931,+1S. |
Як маржеві вклади на ІММ вносяться долари США, державні цінні папери США у визначеній кількості базисних пунктів. Валюта котирується з чотирма знаками після коми, базисні пункти для всіх валют, крім фунта стерлінгів, становлять 0,0001; для фунта - 0,0002. Маржеві вклади для всіх валют - 150 базисних пунктів з ціною одного пункту $10, для фунтів - 400 базисних пунктів з ціною $12,5.
Приклад 17.11.
Інвестор через брокера відкрив довгу позицію на ІММ на 25 контрактів із швейцарськими франками за курсом $0.6626 і через 20 днів закрив її оберненою (офсетною) угодою за курсом $0.6776.
При відкритті позиції був внесений маржевий вклад у розмірі:
150 х 10 х 25 = $37,500 .
Через 20 днів позицію анульовано, виграш інвестора становитиме:
'0.6776 - 0.6626'
х 10 х 25 = $204,250,
0.0001
що порівняно з початковою маржею дає дохід:
204,250
------------ х 100 = 545% за час володіння 20 днів.
37,500
Однак слід підкреслити, що при зворотній ціновій тенденції програш був би таким самим.
Один з багатьох недоліків фінансових ф’ючерсів - негнучкість системи. Та обставина, що кількість розрахункових днів обмежена (4, 6, 8), є і недоліком, і силою біржової системи.
Головна перевага ф’ючерсних операцій у тому, що біржа стає стороною для покупця і продавця контракту. Для відкриття позицій вимагається внесення невеликого депозиту, тобто використовується принцип “плеча” або “важеля”, який тепер поширений і на реальному валютному ринку.
» следующая страница »
1 ... 257 258 259 260 261 262263 264 265 266 267 ... 384