Особливістю фінансової кризи 1997-1998 років був її переважно борговий характер. Кредитні кошти у вигляді зовнішніх позик спочатку прийшли в країни, а коли з' явилися економічні труднощі відбувся відтік капіталу. Отже, як показує світовий досвід, країни, котрі залучають значні обсяги приватного капіталу, більш вразливі у разі несподіваної зміни рівня довіри інвесторів, які можуть суттєво дестабілізувати їхню економіку і негативно позначитись на економіці інших країн.
Тенденції зниження курсів акцій на фондових ринках західних країн, які розпочались ще в березні 2000 року, суттєво вплинули на структуру фінансових ринків, бізне-стратегію основних учасників фондових ринків - промислових корпорацій і фінансових інститутів. Зміни на фінансових ринках викликані погіршенням кон' юнктури останніх і тенденціями глобалізації. Відбувалося зниження обсягів операцій з базовими інструментами фінансового ринку - акціями та облігаціями, який на кінець 2002 року скоротився більше як на третину. В результаті фондові ринки втратили для інвесторів привабливість, якою вони користувались в другій половині 90-х років. Після досягнення піку в 2000 році ринок акцій високотехнологічних компаній знизив котировку акцій майже на 70 %. В німеччині в 2001р. Обсяг операцій на цьому ринку скоротився в 3 раза (з січня 2003 року цей ринок офіційно закритий), у франції - в 6 раз, в італії - в 20 раз, в лондоні - в 4 рази. В сша капіталізація ринку nasdaq знизилась з 6 млрд дол в 2000 року до 1,9 млрд дол. В 2002, скоротилось кількість акцій, що котирувались на ринку nasdaq. [4, с.23] скоротилася кількість електроних комунікаційних систем і альтернативних торговельних площадок, де паралельно з біржовими фондовими ринками здійснювалась торгівлі базовими інструментами. В жовтні 2002р. Закрилась електрона торговельна площадка jigway, створена шведським оператором om gruppen для транскордонної торгівлі акціями західноєвропейських компаній.. Загальноєвропейська торговельна площадка virt-x, що контролюється швейцарською фондовою біржею, скоротила кількість котирувальних акцій. В сша зменшилась кількість електронних комунікаційних систем, створених інвестиційними банками для торгівлі акціями. Наряду з вище зазначиними змінами на світових фінансових ринках відбувається уніфікація нормативної бази регулювання операцій на фінансових ринках, а також розвиток інфраструктури транскордонних операцій з фінансовими інструментами (з 9 вересня 2002 року вступила в дію система безперервних розрахунків cl s - continuous linked sustem) [2].
У середині 2002 р. Лише європейські телекомунікаційні провайдери мали боргів на 400 млрд євро, що спонукало їх до масштабного скорочення власних інвестиційних планів. Зменшення витрат головним чином здійснюється шляхом ліквідації робочих місць. Через скорочення державного пенсійного страхування домашні господарства були змушені робити вклади у приватні пенсійні й страхові системи (це особливо характерно для англо-саксонських країн). У часи буму страхові та пенсійні компанії і фонди інвестували гроші здебільшого через фондові біржі. Потім було законодавчо піднято вимоги до фінансової безпеки цих фондів. Тепер, у часи обвалу, вже самі страхувальники життя опинились у смертельній небезпеці: страхові компанії та пенсійні фонди втрачали можливість виконувати власні зобов'язання. Деякі страхувальники не могли виплатити навіть гарантовані 3,25 % за внесками на страхування життя наприкінці року. Із банкрутствами компаній, подібних до enron і worldcom у сша, страхові та пенсійні фонди виявилися цілком спустошеними. Тепер страхувальники та інші інституційні інвестори якнайшвидше втікають з фондової біржі, що, своєю чергою, ще більше знижує ціни акцій. З обвалом фондових бірж погіршилася фінансова ситуація й багатьох домогосподарств, кількість яких у часи буму значно збільшилася. Особливо постраждали люди, що пізно взялися за цю справу чи купували акції в кредит - вони втратили значну частину власних капіталів чи навіть потрапили в борги. У цілому масштабне знищення акціонерних капіталів призвело до зворотної, тобто негативної, дії "ефекту добробуту" ("fortune-effect"). Економісти прогнозують серйозне скорочення споживання серед домогосподарств уже найближчим часом. Аналіз, здійснений на замовлення організації економічного співробітництва і розвитку (oecd), показує, що сукупний попит скорочується приблизно на 0,45- 0,75 % (приблизно 0,5 % у великобританії і 0,2 % у німеччині) зі зниженням курсу акцій приблизно на 10 %. У німеччині цей показник ("cash-burning-rate") нижче, ніж у англо-саксонських країнах, оскільки тут тільки кожне четверте домогосподарство має акції, тоді як у сша власниками акцій є понад половина домогосподарств [2].
» следующая страница »
1 ... 247 248 249 250 251 252253 254 255 256 257 ... 293