Детінізація економіки у контексті трансформаційних процесів

•     сукупного капіталу української банківської системи — 2 млрд. дол. (5% від ВВП, тоді як, наприклад, у Німеччині — 14%). Для порівняння: у 2000 р. капітал Sitygroup (США) сягав 54,4 млрд дол., Mizubo Financial Group (Японія) — 50,5 млрд дол.;

•                   сукупних активів вітчизняних небанківських фінансових установ

—            близько 2,5% від ВВП, тоді як у Росії цей показник становить 4%, краї­нах Центральної та Східної Європи — 6 — 20%, економічно розвинених країнах - 80 - 250%.

Хоча капіталізація вітчизняного фондового ринку за останні роки зросла — за 2002 рік майже втричі (див. табл. 5.6) при зменшенні кількості компаній у списку ПФТС, досягнутий рівень є явно недостатнім для за­безпечення конкурентоздатності національної економіки, її рівень у тому ж 2002 році був навіть нижчим, ніж у докризовому 1998 році. За міжна­родними рейтингами (зокрема, 81аиёагё & Poor’s) Україна належить до числа країн із ринками, які є невеликими порівняно з іншими групами ринків, що розвиваються (Frontier Market), тобто перебував в останній групі світового табеля про ранги (див. табл. 5.7). Та й серед країн цієї групи Україна посідає лише четверте місце за рівнем капіталізації та зро­стання індексу фондового ринку. До «корзини» індексу IFCG Frontier Comp. на 1 червня 2003 року входили лише дев’ять українських цінних паперів («Укрнафта», «Київенерго», «Стирол», «Західенерго», «Нижньо­дніпровський трубопрокатний завод», «Дніпроенерго», «Центренерго», «Нікопольський завод феросплавів», «Запоріжкокс»).

Загалом ринкова капіталізація навіть найбільших українських ком­паній залишається вкрай низькою, пропозиція фінансових інструментів для інвестицій із пакета можливих — дуже обмежена. У 2002 році голов­ним джерелом залучення фінансових ресурсів на ринку цінних паперів був випуск акцій та облігацій, при цьому сумарна вартість акцій, випуще­них із метою реального залучення інвестицій, не зросла у 2002 році по­рівняно з 2001 роком.

Таблиця 5.6

Динаміка капіталізації фондового ринку України у 1998-2002рр., млн. грн.¹

	1998	1999	2000	2001	2002
Капіталізація	26313	7168	9479	8062	23118
Кількість підприємств у списку ПФТС	135	432	249	286	275
За даними ПФТС

 

Таблиця 5.7

Стан фондових ринків країн, які входять до Frontier Market, у 2002р.¹

Показник/країна	Україна	Румунія	Словенія	Хорватія
Капіталізація, млн. дол.	3119,40	4561,50	4606,30	3975,60
Середньомісячний обсяг торгів акціями, млн дол.	10,56	33,60	83,62	12,21
Місцевий індекс зміна (%, порівняно з початком року)	57,30 34,35	1659,10 119,78	3340,20 55,24	1172,60 13,33
Показник/країна	Болгарія	Литва	Естонія	Латвія
Капіталізація, млн дол.	733,30	1462,60	2429,90	714,50
Середньомісячний обсяг торгів акціями, млн дол.	14,37	15,19	20,11	10,35
Місцевий індекс зміна (%, порівняно з початком року)	-	911,90 6,61	212,50 47,67	161,10 -19,61

На рівень капіталізації вітчизняного фондового ринку суттєвий не­гативний вплив здійснюють тіньові механізми гібридизації влади, влас­ності й управління, особливо всередині елітного сектора: вітчизняні підприємства часто більш рентабельні, ніж їх зарубіжні конкуренти, ма­ють більш високу норму прибутку, але їх ринкова капіталізація зали­шається низькою. Потенційні інвестори ринку очікують, що реальний менеджмент українських компаній, які діють здебільшого у тіньовому сегменті ринку, має великі можливості щодо виведення з тіні прибутку, що де-юре належить акціонерам, які, в свою чергу, лише незначною мірою можуть обмежити ці тіньові механізми. Причому серед заручників такого становища перебувають не лише дрібні зовнішні акціонери. Несуть не­припустимо великі втрати і власники потужних компаній, які внаслідок низької капіталізації позбавляються доступу до дешевих джерел фінан­сування. Ця негативна тенденція щодо умов інвестиційної діяльності на вітчизняному фондовому ринку посилюється. Ось чому, незважаючи на те що вітчизняний ринок акцій у 2002 році був, за даними ПФТС, набага­то привабливішим для портфельних інвесторів (за формально-нормаль­ними умовами для західних ринків), ніж у 2001 році, обсяг торгів акціями знизився більш ніж на чверть — до 936,1 млн грн. (176 млн дол.). Для порівняння: обсяг торгів акціями 200 найбільших російських компаній на фондовому ринку сягнув межі у 54 млрд дол.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 235 236 237 238 239 240241 242 243 244 245  ... 350