Наприклад, визначена у такий спосіб котирувальна ставка становить 4,80%, ціну поставки визначимо так:
100 - 4,80 = 95,20.
У результаті зростання ціни контракту від 95,15 до 95,20 покупець як варіаційну маржу повинен отримати виграш у розмірі:
2 х ( 95,20 - 95,15) : 0,01 х 12,5 = 125 £.
Початковий депозит - 1 500 фунтів стерлінгів - повертається.
Згідно з отриманою котирувальною ставкою, стерлінговий депозит, на який покупець перераховує гроші, має принести йому дохід 4,85%. Однак ця ставка може суттєво відрізнятися від ставки конкретного банку.
Наприклад, вона становить 4,75%.____________________________________________
Згідно з правилами біржової торгівлі покупець повинен отримати від продавця додаткову суму доходу до рівня 4,85%.
Ця сума визначається за формулою:
в _ ^(г* - гд У/365 де 1 + ( + (/365)’
г - котирувальна ставка біржі;
Гл - ставка депозиту конкретного банку;
І - число днів на які відкрито депозит;
N - номінал депозиту.
Для нашого випадку доплата становитиме:
0х 500,000 (0.0485 - 0.0475 )91 / 365 _ ^ 3 < £
2 х------------------------------------------------ — 246.35 •
1 + 0.0485 х 91/365
Коли інвестор купував депозит, він ставив собі за мету отримати ставку на рівні 4,85%, яку він отримав загалом на двох ринках - реальному та ф’ючерсному:
М + Б 365
г —------------ х--------- + г*.
N 91 *
Визначимо загальну доходність інвестора, якщо маржа на один контракт становить £100, а доплата на один контракт - £49,81:
62.5 +123.175 365
г _------------------------- х------- + 0.0475 _ 0.0488 .
500000 91
Отже, покупець контрактів отримав бажану доходність - 4,88% річних.
3. Розрахунок грошима.
Приклад 17.4.
Покупець обирає замість поставки взаєморозрахунок грішми. У цьому випадку йому виплачується варіаційна маржа, що становить 125 ф. ст., і повертається 1500ф. ст. гарантійного вкладу. Дохід операції визначається за формулою:
М 365
г — — х--------------------------------------- + г
N (
г _ 100 х 365 + 0.0480 _ 0.0488, або 4.88% .
500000 91
Як приклад фінансових ф’ючерсних контрактів, що котируються на американських біржах, розглянемо одномісячний контракт по ставці LIBOR номіналом $3 000, який торгується на Чиказькій товарній біржі.
У табл. 17.4 подано приклад біржового котирування з “The Wall Street Jornal Europe” від 11.01.2005 р.
У котируванні подається індексна ціна ставки для номіналу $100.
Між котирувальною ціною, що подається у пресі, і ф’ючерсною є такий зв’язок:
Р = 100 -12 (100 - її),
де Р - котирування ф ’ючерсної ціни; її - ф ’ючерсна ціна;
Таблиця 17.4.
Приклад біржового котирування ф’ючерсного контракту на одномісячний ЬШОЯ.
|
^terest Rate Futures |
||||||||
|
1 Month ЬіЬог (CME)-$3 mHHon.; pts. of 100% |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Open kerest |
|
Open |
ffigh |
Low |
Settle |
Chg |
Settle |
Chg |
||
|
Jan |
97.50 |
97.50 |
97.50 |
97.50 |
|
2.50 |
|
23,005 |
|
Feb |
97.39 |
97.39 |
97.38 |
97.37 |
|
2.63
» следующая страница » |