■ варіаційна або підтримуюча маржа (variation margm) - це переказ грошових коштів для відновлення вартості контракту після зміни ціни для забезпечення фінансових гарантій його виконання.
Як початкова, так і варіаційна маржі вносяться учасниками ф’ючерсної торгівлі через фірму-члена Розрахункової палати, внаслідок чого виникають стосунки між клієнтами та членами біржі, між кліринговою палатою та її фірмами-членами.
Ф’ючерсні біржі Заходу формують вимоги до мінімальних розмірів початкової та підтримуючої маржі, яких повинні дотримуватися клієнти (залежно від того, чи є ці клієнти членами біржі). Цей вид маржі називають біржовим.
Клірингові палати ф’ючерсних бірж у свою чергу встановлюють вимоги до рівня маржі, який клірингові фірми зобов’язані підтримувати в палаті. Таку маржу називають кліринговою.
Біржова та клірингова маржі можуть збігатися або незначно відрізнятися. Члени біржі, як правило, вимагають від клієнтів, особливо нових, вищого рівня маржі від того, якого їм потрібно дотримуватися у Розрахунковій палаті.
Приклади мінімальних сум маржевих внесків, яких вимагають деякі біржі США та Великобританії взято із їх веб-сайтів (табл. 11.1)5.
Таблиця 11.1.
Розміри мінімальних маржевих внесків міжнародних ф’ючерсних бірж
|
Біржа |
Контракт |
Початкова маржа, $ спекулянт/хеджер |
Підтримуюча маржа, $ |
|
СВОТ |
пшениця |
975/700 |
700 |
|
кукурудза |
540/400 |
400 |
|
|
соя-боби |
1013/750 |
750 |
|
|
облігації Казначейства США |
1350/1000 |
1000 |
|
|
СМЕ |
молоко |
270/200 |
200 |
|
живі свині |
1215/900 |
900 |
|
|
свинина |
1620/1200 |
1200 |
|
|
євро |
2835/2100 |
2100 |
|
|
швейцарський франк |
1890/1400 |
1400 |
|
|
японська ієна |
2700/2000 |
2000 |
|
|
СМЕ |
фунт стерлінгів |
1755/1300 |
1300 |
|
канадський долар |
1755/1300 |
1300 |
|
|
казначейські векселі |
405/300 |
300 |
|
|
золото |
3776/2790 |
2790 |
|
|
срібло |
7020/5200 |
5200 |
|
|
МУБОТ |
какао-боби |
1120/800 |
800 |
|
цукор |
1120/800 |
800 |
|
|
кава |
2520/1800 |
1800 |
|
|
^УМЕХ |
нафта |
4725/3500 |
3500 |
|
ЕШОІМЕХТ^ ИСТЕ |
стерлінговий депозит |
£750 |
£750 |
Якщо член біржі не є членом Розрахункової палати, він стає клієнтом для фірми-члена цієї палати. Оскільки різні ф’ючерсні біржі існують незалежно одна від одної, можуть з’явитися різні способи переказу мар- жевих внесків для операцій на цих біржах. Розгляньмо для прикладу брокерську фірму А, що є членом Нью-Йоркської торгівельної палати і одночасно членом і розрахунковою фірмою Клірингової палати цієї біржі. Тоді ця фірма збиратиме маржеві внески для відкриття ф’ючерс- них позицій для розрахунків за операціями на Нью-Йоркській торгівель- ній палаті, а для проведення операцій на ній маржу перераховуватиме через іншу брокерську фірму В - члена Розрахункової палати вказаної біржі. Цей рух грошових потоків подано на рис. 11.5.
» следующая страница »
1 ... 163 164 165 166 167 168169 170 171 172 173 ... 384