Біржова справа

Член клірингової палати має відповідати жорстко встановленим фінан­совим та іншим вимогам. Вони інші до різних рівнів кваліфікації член­ства в даній організації. Однією зі кваліфікаційних вимог є розташування офісу поблизу самої Клірингової палати. Ця вимога обумовлюється тер­міновістю передачі нотисів поставок і щоденним збором інформації про операції. У Кліринговій палаті на документах вказуються лише імена її членів, ім’я клієнта - ніколи. Всі, хто не є членами Клірингової палати, але реєструють свої операції через її членів, відповідають перед членами палати, а не перед самою Кліринговою палатою.

Клірингова палата на біржі:

■               забезпечує швидкість і безперешкодність укладення офсетних контр­актів, дозволяючи легко відкривати та закривати позиції (ліквідовувати їх);

■               спрощує процес поставки товару за ф’ючерсними контрактами;

■               забезпечує єдиний для всіх довгостроковий захист від значних збитків за контрактом.

Розрахункові (клірингові) палати є нібито третьою стороною в угодах за всіма ф’ючерсними і опціонними контрактами: у ролі покупця сто­совно будь-якого члена палати - продавця; в ролі продавця стосовно будь-якого члена палати - покупця. Покупці і продавці ф’ючерсних і опціонних контрактів беруть на себе фінансові зобов’язання не один перед одним, а перед розрахунковою палатою через фірму-члена палати. Це означає, що клірингова палата укладає контракти купівлі-продажі з собою. Оскільки Клірингова палата бере на себе ці зобов’язання, можливі такі результати:

■               оскільки контракт укладений між розрахунковою палатою і фірмою- членом, то клієнт має можливість укласти офсетний контракт коли за­бажає без дозволу (перервати контракт чи ні) іншої сторони. Так клірин­гова палата, відіграючи роль другої сторони, забезпечує більшу гнучкість та зручність для учасників ф’ючерсного ринку;

■               оскільки сторони продають і купують стандартні, ідентичні контракти (тобто контракт купівлі ідентичний контрактові продажу), самі контракти можуть легко порівнюватися та безперешкодно замінюватися. Це в свою чергу означає, що клієнт знову купує контракт, який до цього продав, або продає придбаний, тобто він після зворотної операції не матиме жодних зобов’язань за контрактом.

Реалізацію функцій заміщення Кліринговою палатою сторін ф’ючерс­ного контракту подано на рис. 11.2.

Оскільки прямого взаємозв’язку між покупцем та продавцем немає, кожному дозволяється купувати і продавати незалежно від іншого. Бу­дучи учасником будь-якої угоди, розрахункова палата бере на себе відповідальність гаранта.

Приклад 11.1.

Компанія А, брокерська фірма — член Клірингової палати, купує контракт у компанії Б. У кінці торговельної сесії палата подає себе другою стороною контракту, який купила фірма А, і покупцем контракту, що продала фірма Б. Наступного дня фірма А вирішує продати свій контракт фірмі Z. Таким чином, вона просто передає свої зобов’язання за контрактом фірмі Z. Клірингова палата знову пропонує себе покупцям контракту, проданого компанією А, і продавцем контр­акту, купленого фірмою Z. Фірма А в свою чергу купила в Клірингової палати і саме їй продала контракт. Тому фірма А не має більше жодних конкретних зо­бов’язань щодо палати. Її виграшем чи програшем є різниця між ціною купівлі і ціною продажу контракту з урахуванням комісійних. У цей час фірма Б перебуває в позиції “short” - короткій (продавця) щодо палати, а фірма Z в позиції “long” - довгій (покупця). Фірма А не перебуває в жодній з цих позицій, тобто не має укладених ф’ ючерсних контрактів.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 160 161 162 163 164 165166 167 168 169 170  ... 384