Загальна сума, направлена на реалізацію проектів, не повинна перевищувати ліміт грошових ресурсів, призначених інвестором для цих цілей.
Розглянута задача вирішується у такій послідовності:
1. Для кожного проекту розраховується індекс рентабельності — РІ.
2. Проекти ранжируються за ступенем зменшення РІ.
3. До реалізації беруться перші к проектів, вартість яких в сумі не перевищує ліміту коштів, призначених на інвестиції.
4. При наявності залишку інвестиційних коштів вони вкладаються в черговий проект, але не в повному його обсязі, а лише в тій його частині, в якій він може бути профінансований.
Приклад 9.15
Фірма планує інвестувати в основні фонди 72 тис. грн; ціна джерел фінансування складає 10 %. Розглядаються чотири інвестиційні проекти із такими потоками платежів (тис. грн):
проект А: - 42; 13,2; 19,2; 21,6; 20,4; проект Б: - 30; 10,8; 15,6; 20,4; 12; проект В: — 54; 20,4; 24; 24; 24; проект Г: — 24; 10,8; 12; 13,2; 13,2.
Необхідно скласти оптимальний план розміщення інвестицій.
Розрахуємо чистий приведений ефект (МРУ) та індекс рентабельності (РІ) для кожного проекту.
Проект А: МРУ = 16,01; РІ = 1,38.
Проект Б: МРУ = 16,22; РІ = 1,54.
Проект В: МРУ = 18,78; РІ = 1,35.
Проект Г: МРУ = 14,66; РІ = 1,61.
Проекти, проранжовані за ступенем зменшення РІ, розміщуються у такому порядку: Г, Б, А, В.
Виходячи з результатів, визначимо інвестиційну стратегію (див. табл. 9.12).
Таблиця 9.12
|
Проект |
Обсяг інвестицій, тис. грн |
Частка інвестицій, що включається в інвестиційний портфель, % |
МРУ, тис. грн |
|
Г |
24 |
100,0 |
14,66 |
|
Б |
30 |
100,0 |
16,22 |
|
А |
72 - (24 + 30)=18 |
(18 / 42) 100=42,86 |
16,01х 0,4286=6,86 |
|
РАЗОМ: |
72,0 |
|
37,74 |
Проекти, що не підлягають поділу. У випадку, коли інвестиційний проект може бути прийнятий тільки в повному обсязі, для знаходження оптимальних варіантів проводять розгляд поєднань проектів із розрахунком їх сумарного МРУ. Комбінація, що забезпечує максимальне значення сумарного МРУ, вважається оптимальною.
Приклад 9.16_________________________________________________
Використовуючи дані попереднього прикладу, складемо план оптимального розміщення інвестицій, маючи на увазі, що ліміт інвестицій не повинен перевищити 72 тис. грн, а до реалізації можуть бути прийняті тільки проекти в повному обсязі.
Можливі комбінації проектів та їх сумарний МРУ наведено в таблиці 9.13.
Таблиця 9.13
|
Варіанти комбінації проектів |
Сумарні інвестиції |
Сумарний КРУ |
|
А + Б |
42 + 30 = 72 |
16,01 + 16,22 = 32,23 |
|
А + В |
42 + 54 = 96 |
комбінація неможлива |
|
А + Г |
42 + 24 = 66 |
16,01 + 14,66 = 30,67 |
|
Б + В |
30 + 54 = 84 |
комбінація неможлива |
|
Б + Г |
30 + 24 = 54 |
16,22 + 14,66 = 30,88 |
|
В + Г |
54 + 24 = 78 |
комбінація неможлива |
Комбінація проектів А і Б буде оптимальною.
Часова оптимізація інвестиційних проектів. Під часовою оптимізацією розуміють задачу, при якій розглядається декілька привабливих інвестиційних проектів, однак у результаті обмеженості ресурсів вони не можуть бути реалізовані в запланованому році одночасно, але в наступному році нереалізовані проекти або ж їх частини можуть бути реалізовані. Рішення задачі зводиться до оптимального розподілу проектів за двома видами.
Послідовність розв’язку:
1. За кожним проектом розраховується індекс можливих втрат, які характеризують відносну втрату МРУ у випадку, якщо проект буде відстрочений до виконання на рік. Індекс розраховується за формулою:
» следующая страница »
1 ... 168 169 170 171 172 173174 175 176 177 178 ... 278