Банківська справа

1                      Г А Ц І ї

Форма випуску

Спосіб погашення

Мета випуску

Доход

Термін позики

Рис.10.1. Характеристика облігацій у залежності від їх виду

На відміну від акцій, за облігаціями гарантується сплата відсотка у вста­новлений строк, але його розмір, як правило, нижчий від дивідендів. У світовій практииці сплата відсотків за облігацією здійснюється з суми при­бутку до оподаткування (в Україні відноситься на валові витрати).

Надійність облігації залежить від декількох причин. Найбільш надійна облігація для інвестора — це державна, короткострокова, іменна, серійно­го погашення з плаваючим відсотком, яка забезпечена матеріальним носієм. Зміна будь-якого з цих факторів призведе до зниження надійності

Конвертовані облігації	-►	Доход може бути нижчим, ніж
		на конвертовані

м

оо

оо

Петрук О.М. Банківська справа

п

Е

р

Е

В

А

Г

И

н

Е

д

0

Л

1

К

И

Серійні облігації

Можна купити на зручний момент погашення

При відзиві видається премія	«-	Відзивні облігації
Момент погашення попередньо відомий		Облігації без відзиву

Можливий приріст капіталу до і після конверсії; є період конверсії; даюіь надійний і регулярний процент від конверсії; ризик падіння ціни обмежений при жвавому ринку акцій через _______________ паралельний рух облігацій і акцій             

Час до реалізації ордера, як правило, досить великий; можливе примноження капіталу через торгівлю ордерами і їх перетворення на акції; не потрібно платити комісію при купівлі акцій

Дохід пов’язаний з переважаючими __ процентними ставками           

Облігації з плаваючим ___ курсом       

Облігації з ордерами

Доходні облігації

Рівень процента за вклад не настільки суттєвий, як у облігацій без ордерів

Можлива “менша ринковість” через відсутність перспективного відзиву

Доход виплачується тільки тоді, коли він зароблений

Можуть бути відізвані всупереч наміру утримувати їх до кінця

Невідомо, яким буде доход

'Там само.

Рис. 10.2. Характеристика облігацій з точки зору держателів¹

облігації. Для інвестора ненадійними є облігації низькоприбуткові та з пра­вом відзиву. Таким чином, вибір типу певного цінного паперу є фінансо­вим рішенням, що визначає економічні умови майбутньої діяльності підприємства. їх велика різноманітність на сучасному етапі призвела до виникнення спеціальних оптимізаційних процедур щодо вибору форми цінного папера. Це спростило діяльність відповідних консультаційних та експертних фірм (або відповідних відділів банків), які залучаються інвес­торами для обґрунтовання рішень щодо вкладення своїх коштів.

Надійність облігацій є важливим показником, що впливає на їх ліквідність і рух на фондовій біржі. Наприклад, у США отримали найбільш широке засто­сування методи оцінки надійності облігацій, розроблені фірмами «MOODY’S» і «STANDART AND POOR’S». Ці фірми виділяють такі категорії якості об­лігацій: Ааа, Аа, А, Ваа, Ва, В, Саа, Са, С і D («MOODY’S») і ААА, АА, А, ВВВ, ВВ, В, ССС, СС, С і D («STANDART AND POOR’S ») (рис. 10.3).

Рис. 10.3. Поділ облігацій за ступенем надійності

На ринку капіталу відсоток за облігаціями встановлюється під впли­вом двох тенденцій. Зі збільшенням відсотка покупці (інвестори) прагнуть до збереження своїх коштів, зниження поточних витрат і вкладення їх в облігації. Попит на облігації підвищується. Однак фірми (емітенти) із зро­станням відсотка будуть знижувати суму інвестицій, що скоротить обсяг пропозиції на кредитування шляхом продажу облігацій.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 172 173 174 175 176 177178 179 180 181 182  ... 278