- P/r (price/revenues) - ціна/доход від реалізації. Цей мультиплікатор потребує припущення про однорідність галузі, в якій очікується, що доход від реалізації підприємств створює відповідні об'єми прибутку та грошового потоку;
- P/cf (price/cash flow) - ціна/грошовий потік використовується для оцінки підприємств, в структурі яких переважає нерухомість;
- P/bv (price/book value) - ціна/балансова вартість. Основний недолік цього показника полягає в тому, що він не базується на достовірних результатах господарської діяльності підприємства;
- Mvic/ebit або mvic/ebitda (market value of invested capital/earnings before interest and taxes or /earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) - ринкова вартість інвестованого капіталу/прибуток до сплати податків і процентів або /прибуток до сплати податків, процентів та відрахування амортизації;
- Розрахувати ринкову вартість підприємства шляхом добутку фінансового показника діяльності підприємства, який використовувався при розрахунку мультиплікатора, на величину відповідного мультиплікатора.
2. Метод угод m&a (merger and acquisition) орієнтовано на порівняння цін придбання подібних підприємств в цілому або їх контрольного пакета акцій. Метод угод за етапами реалізації ідентичний до методу підприємства-аналога, відрізняючись розрахунком ринкового мультиплікатора: знаменником цього показника буде ціна придбання подібних підприємств або їх контрольного пакета акцій.
Затратний підхід або підхід по активам (asset approach) оцінює вартість підприємства шляхом підрахунку понесених витрат. Цей підхід доцільно використовувати за таких умов:
1) Підприємство володіє значним об' ємом матеріальних активів;
2) Господарська діяльність підприємства характеризується збитковістю або нестабільністю фінансових результатів;
3) Існує можливість отримати достовірні оцінки активів підприємства. Затратний підхід включає два методи:
1. Балансовий метод оцінює вартість підприємства шляхом оцінки вартості власного капіталу. При цьому вартість власного капіталу розраховується як різниця між активами та зобов'язаннями підприємства, статті яких переведені з балансової вартості в ринкову вартість.
2. Метод ліквідаційної вартості орієнтовано на оцінку вартості підприємства як об'єкта ліквідації. Таким чином ліквідаційна вартість розраховується шляхом віднімання з переоціненої вартості активів балансу суми поточних витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, і величини всіх зобов'язань.
Таким чином при використанні різних підходів оцінки одного підприємства остаточна вартість розраховується за формулою [3, с.194]:
V = £vz,
I=1
Де vi - оцінка вартості підприємства i-м методом; zi - ваговий коефіцієнт i-го методу (розраховується індивідуально для кожного методу шляхом експертних оцінок).
Аналіз сучасних підходів до оцінки вартості підприємства дозволяє зробити висновок, що проведення цього процесу потребує його адаптації до тих умов, в яких функціонує підприємство, тому оцінщик, ґрунтуючись на світовому досвіді в цій галузі, має оптимізувати розроблені методики з метою отримання раціонального показника вартості підприємства.
Література
1. Еванс ф. Ч., бішоп д. М. Оцінка компаній при злиттях і поглинаннях: створювання вартості в приватних компаніях/пер. З англ. - м.: альбіна паблішер, 2004. - 332с.
2. Петренко в., шалаєв в. Міжнародна практика оцінки вартості бізнесу компанії/business valuation. - к.: "арт ек", 2006. - 144с.
» следующая страница »
1 ... 48 49 50 51 52 5354 55 56 57 58 ... 293