- Модель оцінки капітальних активів (capital asset pricing model, camp) [1, с.190]:
R = rf + ß( erp),
Де re - очікувана норма доходності; rf - безризикова норма доходності; ß - коефіцієнт бета або систематичний ризик; erp (equity risk premium) - премія за ризик власного капіталу, розраховується як різниця між загальною доходністю ринку в цілому та безризиковою ставкою доходу (rm - rf).
- Модифікована модель оцінки капітальних активів (mcamp) [1, с.192]:
R = rf + ß( erp) + scp + scrp,
Де scp (small-company premium) - збільшення норми доходності з метою компенсації ризику, пов'язаного з меншим розміром підприємства; scrp (specific company risk premium) - збільшення або зменшення норми доходності внаслідок впливу конкретних сильних і слабих сторін підприємства (несистематичний ризик, а).
- Метод кумулятивної побудови (розрахункова формула є формулою методу mcamp за умови, що ß = 1) [1, с.192]:
Re = rf + erp + scp + scrp.
2) для грошового потоку для інвестованого капіталу:
- Модель середньозваженої вартості капіталу (weighted average cost of capital, wacc) [2, с.83]:
D e
Wacc = r- (1 -1) - + re-, v v
D
Де rd - витрати на залучення запозиченого капіталу; t - ставка податку на прибуток; — - доля
V
E
Запозиченого капіталу; — - доля власного капіталу підприємства. V
2. Метод капіталізації прибутку або результатів одного періоду (single-period capitalization method, spcm) варто застосовувати в ситуації, коли очікується, що підприємство протягом тривалого періоду буде отримувати однакову величину прибутку. Розрахункова формула має вигляд [1, с.182]:
Pv = го(1 + g) , d - g '
Де r0 - величина прибутку, яка може бути представлена прибутком останнього звітного періоду, прибутком першого прогнозованого року або середньозваженою величиною прибутку за останні 3-5 років функціонування підприємства.
Порівняльний підхід орієнтується при оцінці вартості підприємства на ціни продажу підприємств- аналогів на ринку. Цей підхід застосовується при наявності таких умов:
1. Достатня кількість підприємств-аналогів і адекватна інформація про них;
2. При згодах про злиття і придбання підприємств враховуються обставини, які схожі з умовами підприємства, вартість якого оцінюється;
3. Коефіцієнти, які характеризують діяльність підприємства, представляють собою достовірну інформацію про ринкові умови і ціни на дату оцінки.
Порівняльний підхід ґрунтується на двох методах:
1. Метод підприємства-аналога або метод ринку капіталу оцінює вартість підприємства шляхом співставлення цін акцій подібних підприємств на відкритому фондовому ринку. При використанні цього методу необхідно провести такі етапи:
- Визначити підприємства-аналоги за результатами аналізу таких показників, як розмір підприємства, вироблена ним продукція, ринки збуту та фінансові результати;
- Вибрати та розрахувати необхідні ринкові мультиплікатори:
- P/e (price/earnings) - ціна/прибуток. Мультиплікатор, який характеризує відношення ціни акції підприємства до чистого прибутку, прибутку до оподаткування або прибутку до сплати податків і процентів за кредит. Він використовується у більшості випадків для прибуткових підприємств зі стабільною структурою капіталу, дозволяє безпосередньо оцінювати вартість власного капіталу;
» следующая страница »
1 ... 47 48 49 50 51 5253 54 55 56 57 ... 293