Сучасні підходи до оцінки вартості підприємства
Накалюжний а. В., ситник л. С.
Донецький національний університет
В сучасних умовах розвитку соціально-економічних відносин в україні проблема раціональної оцінки вартості підприємства набуває особливої актуальності, адже поширюється коло суб'єктів, зацікавлених в проведенні цього процесу. Оцінка вартості підприємства необхідна не тільки потенційним інвесторам в процесі його придбання, а і менеджменту для оцінки ефективності управління підприємством, розробки плану його розвитку і прийняття обґрунтованих управлінських рішень.
Проблема оцінки вартості підприємства недостатньо розроблена у вітчизняній економічній науці, що пояснюється не досить тривалим періодом формування ринкових відносин. Методологія цього процесу детально описана в працях таких всесвітньовідомих сертифікованих фахівців-оцінщиків як еванс френк та девід бішоп, також значний внесок в розробку цієї проблеми зроблено російськими вченими а. Г. Грязновою, м. О. Федотовою, в. В. Григор'євим.
Метою дослідження є аналіз чинної практики оцінки вартості підприємства, детальний розгляд основних розрахункових показників та формування концептуальних основ використання кожного підходу.
Оцінка підприємства представляє собою складний процес використання різних підходів і методик для визначення в грошовій формі вартості підприємства. Цей процес можна представити у вигляді послідовних етапів:
1. Визначення мети оцінки і складання плану;
2. Збір і перевірка інформації;
3. Вибір оптимальних підходів оцінки;
4. Узгодження і корегування результатів;
5. Звіт про результати оцінки, його представлення і захист.
Вибір оптимальних підходів оцінки підприємства є одним з ключових етапів процесу. В світовій практиці виділяють три підходи оцінки вартості підприємства: доходний, порівняльний і затратний.
Доходний підхід орієнтовано на оцінку підприємства в якості об'єкта, ринкова вартість якого цілком залежить від доходу, що воно може принести в процесі подальшого функціонування. Сутність підходу полягає в дисконтуванні прогнозованих майбутніх доходів з метою отримання поточної вартості підприємства. Цей підхід варто застосовувати в таких умовах:
1) Підприємство характеризується позитивними фінансовими результатами;
2) В структурі активів значну частку займають нематеріальні активи;
3) Ризик підприємства може бути достовірно оцінено через норму доходності, а результати діяльності майбутніх періодів - завдяки прогнозу.
Доходний підхід ґрунтується на двох методах:
1. Метод дисконтування грошових потоків або результатів декількох періодів (multiple-period discounting method, mpdm) доцільно застосовувати для оцінки діючих підприємств, які характеризуються стабільними темпами економічного зростання. Розрахункова формула має вигляд:
Pv = -г-+... + +r(1±g), (1 + d) (1 + d)2 (1 + d)3 (1 + d)n d - g '
(1 + d )n
Де r - величина грошового потоку, який має дві форми: грошовий потік для власного капіталу та
R (1 + g)
Грошовий потік для інвестованого капіталу; g - довгостроковий темп зростання; формула гордона,
D-g
За якою кінцева вартість підприємства визначається на момент завершення прогнозного періоду; (d - g) - ставка капіталізації; d - ставка дисконтування, проблема визначення якої остаточно наукою не вирішена. Застосовується декілька методів її розрахунку:
1) для грошового потоку для власного капіталу:
» следующая страница »
1 ... 46 47 48 49 50 5152 53 54 55 56 ... 293