Підвищення попиту на гроші у 2010 р. визначатиметься дією таких чинників:
• відновлення попиту на національну валюту як засобу заощадження та засобу платежу в умовах стабілізації фінансової системи та уповільнення інфляційної динаміки;
• активізації фондового ринку за рахунок підвищення інвестиційної привабливості вітчизняних підприємств;
• заохочення до заощаджень в національній валюті (замість іноземної) завдяки гнучкому курсоутворенню.
Певний елемент невизначеності в оцінку попиту на гроші вносить об' єктивна неможливість достовірно передбачити зміни у швидкості обігу грошей, що пов'язано з впливом на поведінку економічних суб'єктів непевності в подальших напрямах розвитку як економіки в цілому, так і окремих її
секторів, складністю спрогнозувати інтенсивність відновлення нормального функціонування фінансового сектора.
Канали збільшення грошової пропозиції
Згідно з прогнозом НБУ щодо стану платіжного балансу України на 2010 р., передбачається незначне позитивне сальдо (від 0 до 1 млрд дол.) за поточним рахунком і від'ємне (близько 3-4 млрд дол.) - за фінансовим.
З огляду на прогнозоване перевищення попиту на іноземну валюту над її пропозицією очікується вилучення платіжних засобів через канал валютного ринку. За таких умов продовжуватиме зростати важливість каналів рефінансування та фондового ринку у формуванні пропозиції грошей. Оціночно, чистий випуск в обіг коштів через операції рефінансування може становити (залежно від сценарію) близько 30-40 млрд грн, через операції на фондовому ринку прогнозується підтримка ліквідності на суму 20-21 млрд грн.
Оціночна структура випуску коштів в обіг може змінитися залежно від параметрів бюджету, особливо щодо джерел монетизації бюджетного дефіциту. У 2010 р. планується зменшення волатильності динаміки коштів Уряду на рахунках в НБУ за рахунок поліпшення процесу управління бюджетними коштами. Очікується, що протягом року збільшаться залишки коштів на рахунках Уряду в Національному банку в національній валюті.
Забезпечення необхідного обсягу грошової пропозиції відбуватиметься не лише за рахунок зазначених факторів, а й у результаті відновлення тенденції до зростання рівня мультиплікації з огляду на стабілізацію фінансової системи - значення грошового мультиплікатора згідно з розрахунками НБУ становитиме близько 2,6-2,7 (у 2009 р. - 2,5).
Розвиток валютного ринку в 2010 р.
У 2010 р. очікується поступове, але повільне відновлення експортного попиту, та переважання консервативних (не схильних до ризику) стратегій інвесторів на міжнародних ринках капіталу, як відмічалося вище. Також у 2010 р. рахунок поточних операцій платіжного балансу буде майже збалансованим - його дефіцит може становити лише 0,1% ВВП, однак продовжиться відтік за рахунок операцій з капіталом та фінансових операцій, хоча й у менших обсягах, ніж у 2009 р. Його формування обумовлюватиметься значними обсягами погашень боргових зобов' язань приватного сектора та відтоком іноземної готівки поза банківський сектор. Оціночне перевищення попиту над пропозицією іноземної валюти вимагатиме від НБУ здійснення інтервенцій на міжбанківському валютному ринку обсягом близько 3,0-3,5 млрд дол., враховуючи обсяги валютних резервів, є всі можливості забезпечити стабільність валютного сегмента грошово-кредитного ринку. Не виключено, що зазначені внутрішні та зовнішні умови по-різному вплинуть на обсяги та інтен
сивність валютних надходжень до країни і, відповідно, на ситуацію з попитом і пропозицією іноземної валюти на внутрішньому ринку.
За поточними оцінками, у 2010 р. валютний ринок відчуватиме негативний вплив цілої низки факторів, які об'єктивно підвищуватимуть чистий попит на іноземну валюту. При цьому очікується, що найбільш небезпечними можуть виявитися: цінові коливання на імпортовані енергоносії; повільне пожвавлення світової кон' юнктури на основні товарні групи українського експорту; подальша стагнація вітчизняного виробництва; проблематичність реалізації національної інвестиційної політики; погіршення структури платіжного балансу.
» следующая страница »
1 2 3 4 56 7 8