Грошово-кредитний ринок України: кризові уроки та короткострокові перспективи
Даниленко А.І., Шелудько Н.М.
Узагальнено тенденції функціонування грошово-кредитного ринку України у кризовий період, здійснено оцінку ключових викликів і ризиків для грошово-кредитної сфери економіки України у поточному році та окреслено короткострокові перспективи функціонування грошово-кредитного ринку.
Світова фінансова криза виявила значну неоднорідність ситуацій на грошово-кредитних ринках різних країн, а також реакцію ринків на кризові явища. У ряді провідних країн світу масштаби і гострота кризових явищ зумовили істотні зміни як у механізмах регулювання грошово-кредитних відносин, так і в цілях такого регулювання. Причиною таких змін стала не лише необхідність проведення антикризових заходів задля досягнення стабілізації, а загострення більш фундаментальних проблем - здійснення монетизації економіки та регулювання фінансових потоків. У зв'язку з цим останнім часом дедалі вагомішого значення набуває концепція фінансового націоналізму [1], тобто від фінансових інститутів і ринків очікують більшої участі в обслуговуванні внутрішніх інтересів.
Період 2008-2009 рр. характеризувався надзвичайно складними і негативними процесами в грошово-кредитній сфері економіки України. Враховуючи, що криза поглибила існуючі суперечності і проблеми в розвитку грошово-кредитних відносин в українському суспільстві, це суттєво ускладнює як функціонування грошово-кредитного ринку та банківської системи на етапі посткризового відновлення, так і обмежує їх стимулюючу роль для збалансованого оздоровлення економіки.
Разом з тим, необхідно наголосити, що криза посприяла формуванню важливих передумов для того, щоб 2010 р. став важливим (якщо не ключовим) етапом реструктуризації та якісного оновлення грошово-кредитної системи, оскільки за протилежних обставин вона надалі реалізуватиме вже накопичений значний деструктивний потенціал.
Зовнішнє середовище функціонування грошово-кредитного ринку України. У цілому світова економічна криза показала стійкість економічних і фінансових систем розвинутих країн, їх здатність реагувати на складні виклики рішучими, оперативними і масштабними заходами. Об'єктивно, США залишаться у найближче десятиліття країною, яка багато в чому визначатиме розвиток не лише фінансових ринків, але й реального сектора світової економіки, а долар збереже роль головної резервної валюти.
Серед зовнішніх ризиків та обмежувальних умов для функціонування грошово-кредитного ринку України, які сформувалися у 2009 р. і продовжуватимуть загострюватися у 2010р., слід виділити:
• Попри позитивну динаміку економічних процесів (за оцінками МВФ світова економіка в 2010 р. зросте на 3,9%, у 2011 р. - на 4,3%) першопричини світової економічної кризи зберігають активність, оскільки валові обсяги "боргової піраміди" істотно не зменшились, а основний тягар боргів унаслідок реструктуризації було перекладено на державні фінанси. При цьому, незважаючи на в цілому позитивні тенденції, що склалися на світових ринках у 2009 р., а також початок виходу з рецесії ряду потужних економік, макро-фінансова стабільність у країнах з ринками, що формуються, у 2010 р. залежатиме від економічної динаміки розвинутих країн і, відповідно, від перспектив експорту.
• Унаслідок посилення державного протекціонізму, у тому числі на фінансових ринках, підсилення перетоку капіталів (у тому числі за рахунок спекулятивних операцій, відтоку капіталу) ще тривалий час значною залишатиметься вразливість фінансових систем країн з ринками, що формуються, тому певна стабілізація фінансових ринків, яка спостерігалася у другій половині 2009 р., суттєвого позитивного впливу на розвиток грошово-кредитної системи і вирішення фінансових проблем України у 2010 р. не справлятиме.
» следующая страница »
1 23 4 5 6 7 8