Я=і + Ре, (8.13)
де і - реальна процентна ставка,
Ре - очікуваний рівень цін, обумовлений інфляцією.
Аналогічно іноземна номінальна процентна ставка дорівнює:
Я* = і + Рї, (8.14)
де і - іноземна реальна процентна ставка;
Ря - очікуваний рівень інфляційного зростання цін за рубежем.
Якщо припустити, що реальні ставки процента постійні та ідентичні в обох країнах (і=і*), то збільшення внутрішньої процентної ставки відбувається через інфляційні очікування щодо
внутрішніх цін. Тому дотримання паритету купівельної спроможності вимагає знецінення валюти через зростання внутрішніх цін. Навпаки, зростання рівня зовнішніх цін знижує іноземний грошовий попит, що зумовлює збільшення витрат на іноземні товари і зростання рівня іноземних цін. Необхідність дотримання паритету купівельної спроможності вимагає у цьому випадку подорожчання національної валюти.
Розрізняють два різновиди валютних курсів. Валютний курс, що визначається як відносна ціна двох валют, називають номінальним двостороннім валютним курсом. Він, як правило, використовується у валютних контрактах і є найбільш простим і базовим визначенням валютного курсу.
На ньому ґрунтується поняття ефективного валютного курсу.
Ефективний валютний курс - індекс, який у найбільш загальному вигляді обчислюють як середньозважену величину набору двосторонніх обмінних курсів щодо вибраної валюти.
При розрахунку ефективного валютного курсу індивідуальні двосторонні валютні курси індексуються відносно даного базового року, що дає змогу уникнути проблеми агрегації даних, формула 8.15
ERR = } R,W, (8.15)
де EER - ефективний валютний курс,
Ri - індекс двосторонніх валютних курсів з країною Wi - вага (0<Wi<1) кожного з двосторонніх обмінних курсів.
ефективний та реальний (8.16)
Реальний ефективний валютний курс поглиблює і синтезує валютний курси.
REER = 3 (RER )Wt
REER- реальний ефективний валютний курс,
RER - реальний валютний курс країни,
W - вага кожного реального валютного курсу і.
8.3 Методи прогнозування курсу валюти -І-----------------------------------
Впродовж повоєнного періоду відбулося значне зростання ринків капіталів, що означало
для іноземних інвесторів можливості швидкої конвертації величезних сум коштів в одній валюті на
234
іншу. Рушійними силами спекулятивних валютних потоків були очікувані спекулянтами рівні прибутків, які значно відрізнялись залежно від того, в якій валюті вони вимірювались.
Очікування населення щодо валютних курсів відіграють визначальну роль у купівлі- продажу валют. При очікуваному знеціненні валюти економічні агенти прагнуть обміняти її на ті валюти, які мають подорожчати.
У цій главі розглядаються сучасні й найскладніші моделі валютного курсу, які є результатом багатьох спроб більш вдалого пояснення функціонування валютних курсів.
Загальна ідея цих моделей полягає у тому, що всі вони наголошують на важливості ролі пропозиції грошей щодо визначення валютних курсів. Монетарні моделі започатковано із спостереження, що обмінний курс - це ціна одних грошей в одиницях інших. В подальшому монетаристи розвинули це спрощене уявлення і дійшли висновку, що зрушення в обмінних курсах можна пояснити змінами пропозиції та попиту національних грошей.
Існують різноманітні моделі, запропоновані монетаристами для з'ясування механізму визначення й поведінки валютного курсу. У цій главі розглядаються три найбільш значущі версії:
□ монетарна модель гнучкої ціни,
» следующая страница »
1 ... 174 175 176 177 178 179180 181 182 183 184 ... 193