Біржова справа

Стріп - це опціонна стратегія, яка полягає в придбанні двох опціонів “пут” і одного опціона “кол”. Стріп використовується, коли за прогнозом спекулянта більш імовірне зниження цін на спотовому ринку. На рис. 18.8 подано прибутки і збитки від стріпа, який складається з двох опціонів D і одного опціону А.

Якщо опціон “кол” придбано за страйковою ціною вищою, ніж ціна придбання опціону “пут”, операція називається стренгл (strangle). При цьому покупець подвійного опціону виграє від зростання нестабільності ринку, а продавець - від підвищення його стабільності. Іншими варіан­тами такої стратегії є купівля опціону одного типу і продаж іншого.

Таких комбінацій може бути дві: купівля “кол” і продаж “пут”, і навпаки. Інколи в таких операціях більше опціонів продається, ніж купується. Це зменшує вартість купівлі, але підвищує ризик. Як правило, торговець продає опціонів у 2-3 рази більше, ніж купує. Спреди такого виду нази­ваються “раціо-купівля” і “раціо-продаж’”. У будь-якому випадку вибір конкретної стратегії залежатиме від прогнозів спекулянта щодо майбут­нього стану ринку та від того, якому співвідношенню ризик/дохід він надає перевагу.

	Рис. 18.8.
	Стріп
Прибутки ^	\ 2
	\ 1/
1	Дз \ /у/
-1	\\ 19 / / Ринкова ціна акції
	\ / у на момент виконання
-3	\ / /
-4
-5	\/
Збитки	1 - лінія прибутків і збитків стредл;
	2 - лінія прибутків і збитків додаткового опціону;
	3 - лінія прибутків і збитків стріп.

§ 18.7.

Діяльність спекулянтів на сучасних біржових ф’ючерсних ринках

Спекулянти надзвичайно чутливо ре­агують на структуру ринків. Розрізняють дві структури ринків на основі порівняння спотових, форвардних та ф’ючерсних цін: контанго і беквордейшн.

Контанго (contango) - “премія” що означає таку ринкову структуру, в якій по­зиції на більш віддалені терміни дорожчі, ніж позиції на ближчі строки. Таку структуру називають нормальним ринком. Для товарів, які прак­тично не втрачають якості з часом, максимальна премія при продажі у віддаленні місяці обмежується вартістю зберігання реального товару. Контанго (форвардація) передбачає загальні правила: продавайте швид­ше, купуйте пізніше з метою отримання прибутку від підвищення ди­ференціалу; купуйте швидше, продавайте пізніше — з метою отримання прибутку за умови зменшення диференціалу.

Беквордейшн (backwardation) — “перевернутий ринок” - має місце, коли ціни на найближчі місяці вищі, ніж на місяці з відстроченим терміном поставки. Тут використовується принцип: купуйте швидше і продавайте пізніше або продавайте швидше і купуйте пізніше.

Біржовий спекулянт — це інвестор, який, добровільно ризикуючи, вкладає свій капітал у біржові операції з метою отримання прибутку. Біржові спекулянти розраховують на дохід, продаючи біржовий актив за високими цінами і купуючи його, коли ціни знижуються.

Важливою економічною функцією спекулятивного капіталу на біржі є забезпечення ліквідності грошових потоків на певному ринку, де оперує даний спекулянт. Він, в одній і тій же особі, є, одночасно, і покупцем, і продавцем.

Термін “біржовий спекулянт” вперше вжитий у документах півден­них торговельних суден, що проривали блокаду в Північній Америці за часів громадянської війни. Як подано вище, термін “біржовий спеку­лянт” має інше походження. Спекулянт на біржі легально виконує торго­вельні операції з конкретними зобов’ язаннями, зазначеними в контракті, який він укладає з біржею з певними елементами ризику.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 284 285 286 287 288 289290 291 292 293 294  ... 384