Біржова справа

Якщо на ринку ця ціна досягнута, брокер має право продати або ліквідувати позицію. Отже, цим заходом спекулянт обмежить програш. І якщо на ринку зміниться ситуація на його користь, то він завжди зможе відмінити своє стоп-замовлення. Можливі зміни ціни подано на рис. 18.9.

Можливі зміни ціни

4,85

SS

Відкривши позицію в точці А, можна утримувати її до значення 5,10; однак ціни зростають нерівномірно і за період володіння контрактом можна мати суттєві збитки. Якщо ринкова ціна зросте, спекулянт нама­гатиметься утримувати позицію “лонг” якомога довше. Спекулянт не буде ліквідовувати позицію доти, поки інформація про основні фактори не підтвердить, що ціни змінюються або тенденція розвивається в іншо­му напрямку, позиція утримується доти, доки рух ціни не спричинить якнайбільший виграш.

Коли позиція починає працювати, учасник завжди має бути готовим до можливих змін, метою яких є захист виграшу та запобігання його знач­ному зменшенню. Прокоментуємо це твердження на графіку з рис. 18.9. Спекулянт купує пшеницю за 4,90$ та розміщує захисний stop loss-order на відмітці 4,87$/за бушель. Ціна на пшеницю поступово зростає до 5$, але спекулянт відчуває, що ціни зростатимуть далі і хоче утримувати позицію. Одночасно він боїться позбутися свого виграшу. Для його за­хисту він знімає свій первинний stop loss-order з відмітки 4,87$/за бушель і піднімає до відмітки, нижчої від ринкової ціни - 4,97$. Якщо ринкова ціна знижується до 4,97$, брокер повинен продавати за найвигіднішою ціною. Можливий застрахований прибуток становить 0,07$/за бушель. Якщо ціни піднімаються далі, але не активізовують стоп-ціну, спекулянт зміщує її догори з метою захисту прибутку, одночасно маючи простір для руху ціни.

Коли ринок розвивається в напрямку, сприятливому для спекулянта, він, можливо, схоче збільшити кількість контрактів на позиції. Це явище відоме в теорії спекуляції як побудова піраміди і може бути надзвичай­но вигідною операцію, якщо здійснюватиметься відповідно до єдиного плану. Більшість успішних спекулянтів на ф’ючерсних ринках при збіль­шенні їх позицій дотримуються двох правил:

1. Не збільшувати позицію доти, поки існуюча дає прибуток.

2.              Кількість контрактів, які спекулянт додає до своєї позиції, не має пере­вищувати його бази, або першої позиції. І ця кількість має ставати мен­шою пропорційно рухові ринку в сприятливому напрямку.

Будуючи піраміди за цими правилами, спекулянти збільшують свої зобов’язання, як показано нижче. Вони розпочинають свою позицію, купуючи, наприклад, 5 контрактів на пшеницю по 4,40$/за бушель. Якщо ціна піднялася до 4,45$/за бушель, спекулянт купує додаткових чотири контракти. Тепер його сумарна позиція становить дев’ять контр­актів. Середня ціна - 4,42$/за бушель. Якщо ціна підвищується до 4,50$/за бушель, спекулянт купує ще три контракти, збільшуючи загальну суму контрактів до дванадцяти, а середню ціну - до 4,44$/за бушель. Коли ціна зростає до 4,55$/за бушель, він купує ще два контракти, маючи загалом чотирнадцять контрактів з середньою ціною 4,46$/за бушель. Коли ціна знову зростає до 4,60$/за бушель, він добирає ще один контракт, маючи тепер п’ ятнадцять контрактів і фінальну середню ціну 4,47$/за бушель.

		Середня ціна
4,60	X	4,465/8
4,55	XX	4,453/4
4,50	XXX	4,441/8
4,45	XXXX	4,421/4
4,40	XXXXX	4,40

Однак використовують піраміди не всі спекулянти. На побудову такої піраміди буває недостатньо робочого капіталу спекулянта, що вже вно­сить значний ризик при різкій зміні ринкової кон’юнктури. З іншого боку, якщо він додає до своєї позиції контракти в кількостях більших, ніж базис чи попередня купівля чи продаж, він пропорційно підвищує ризик.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 288 289 290 291 292 293294 295 296 297 298  ... 384