■ спрощення торгівлі шляхом стандартизації угод;
■ централізовані ринки (біржі);
■ використання клірингової організації як посередника між продавцем та покупцем при укладенні кожної угоди і, таким чином, необмежені можливості для вирівнювання позицій.
Фінансовий ф’ючерс - це договірне зобов ’язання купити або продати до стандартної дати виконання контракту певну кількість фінансових інструментів за ціною, погодженою в момент укладення угоди під час біржової сесії.
Це визначення подається у багатьох зарубіжних джерелах, частина яких вказана у списку використаних джерел[142]. Згадана стандартизація належить до обсягів угод. Ф’ючерсні контракти з однаковою базою мають ті самі обсяги. Терміни виконання фінансових зобов’язань, як правило, встановлюються щоквартально (наприклад, третя п’ятниця березня, червня, вересня, грудня поточного, іноді наступного або третього року).
Стандартизація в даному випадку є суттєвою умовою створення ліквідного активного ринку.
Фінансові інструменти, якими торгують на ф’ ючерсних біржах, поділяються на дві групи:
■ фінансові ф’ючерси з конкретною базою;
■ фінансові ф’ючерси з абстрактною базою.
Фінансові ф’ючерси з конкретною базою ґрунтуються на реальних об’єктах торгівлі. При цьому реальна поставка базового фінансового інструмента, як правило, можлива. До фінансових ф’ючерсів з конкретною базою належать:
■ відсоткові ф’ючерси (Interest rate futures);
■ валютні ф’ючерси (currency futures).
Відсотковий ф’ючерс - договірне зобов'язання продати (поставити) та, відповідно, купити (прийняти) відсотковий інструмент з обумовленими в контракті термінами та процентною ставкою за погодженим курсом (ставкою) на момент укладення угоди на певну стандартну дату в майбутньому.
Валютний ф’ючерс - договірне зобов 'язання продати (поставити) та купити (прийняти) стандартну кількість валюти за курсом, погодженим на момент укладення угоди, на певну стандартну дату в майбутньому.
До фінансових ф’ючерсів з абстрактною базою належать ф’ючерсні та опціонні контракти на фондові, товарні індекси та нещодавно впроваджені ф’ ючерси на свопи.
§ 17.2.
Відсоткові фінансові ф’ючерси
Відсоткові ф’ ючерси є реальним інструментом страхування ризику зміни відсоткових ставок. До появи відсоткових ф’ ю- тим, що він не може розраховувати на високу доходність таких вкладів. Порівнявши переваги та недоліки цих інструментів, кожен інвестор визначається щодо них, саме так і формуються попит і пропозиція, а відповідно й ціна.
Як і більшість інших фінансових ф’ючерсних контрактів на момент виконання, цінні папери, як правило, не передаються від продавця покупцеві. Практика свідчить, що реально виконуються майже 2% всіх укладених угод. Решта закривають контругоди (офсетні) або сплата відповідної цінової різниці однією стороною за рахунок іншої. Завдяки цьому наступним кроком стало використання як бази контракту фіктивного об’єкта торгівлі. Першим таким відсотковим ф’ючерсом став тримісячний євродоларовий контракт. Наприклад, продаж вересневого євродоларового контракту означає зобов’язання прийняти $1 млн. на три місяці від встановленої дати - від вересня до грудня - за строковою відсотковою ставкою, погодженою на момент укладання угоди. У табл. 17.1 подано приклад біржового котирування євродоларів від
11. 01.2005р. з “The Wall Street Jornal Europe”.
Основні умови контракту: покупець євродоларового ф’ ючерса має у певний термін розмістити тримісячний депозит у євродоларах номіналом $1 млн. за обумовленим у контракті рівнем відсотку. За контрактом передбачено лише “розрахунок грошима”. Котирувальна ціна визначається так:
» следующая страница »
1 ... 242 243 244 245 246 247248 249 250 251 252 ... 384