Біржова справа

Подаємо типовий порядок роботи і виконання розпоряджень клі­рингової палати:

1.             Клієнт дає розпорядження про купівлю-продаж ф’ючерсного контракту через брокерську фірму.

2.  Брокерська фірма виконує розпорядження.

3.              Розрахунок згідно з розпорядженням виконується через розрахункову фірму-члена палати. Якщо брокерська фірма не є членом розрахункової палати, розрахунок робиться через іншу фірму, яка є її членом.

4.              Фірма-член розрахункової палати передає розпорядження кліринговій палаті.

5.              Розрахункова палата підтверджує розпорядження, гарантує виконання угод, коректує рахунок кліринговій фірмі відповідно до прибутку чи втрат у результаті торговельної операції.

Щоб зрозуміти принцип функціонування Розрахункової палати, роз­глянемо ф’ючерсний ринок зернових на прикладі Чикаго Борд оф Трейд.

Приклад 11.2.

Нехай у перший день торгівлі вересневим контрактом на кукурудзу продавець (фірма G) такого контракту (5000 бушелів) погоджується продати цей контракт за ціною 3,0 $/за бушель. Брокер, що обслуговує продавця (нехай це буде фермер), зустрічається у торговельній “ямі” (секції) з іншими торговцями і знаходить брокера, що обслуговує фірму L (нехай це буде елеваторник), яка готова купити даний контракт за вказаною ціною. У такій ситуації фермер сподівається на подальше зниження цін, а елеваторник - на їх зростання.

Продовження прикладу 11.2.

Після укладення угоди між фірмами в та Ь та її реєстрації в Розрахунковій палаті, яка стає другою стороною для в та Ь, фірми вже прямо не контактувати­муть між собою. Тепер зобов’язання за ф’ючерсним контрактом, а саме - поставити та прийняти кукурудзу - стає зобов’язанням Розрахункової палати. На день укла­дення угоди існує лише одна відкрита позиція на вересневий ф’ючерсний контракт на кукурудзу - тобто один контракт. З технічної точки зору є два контракти: між фірмами в та Ь і Розрахунковою палатою. Якщо у цей час більше не буде жодних угод, то Розрахункова палата потенційно дуже ризикує. Якщо ціни на кукурудзу до вересня зростуткогеаь до 3,5 $/за бушель, а фірма в не поставить кукурудзи, то Розрахункова палата змушена буде купити за існуючою високою ціною кукурудзу на спотовому ринку та поставити її фірмі Ь, тобто втратити $2500.

Покажемо цей процес схематично на рис. 11.3, 11.4.

Рис. 11.3.

Покупець та продавець погоджуються укласти вересневий контракт на кукурудзу по 3,0$/за

бушель

язання поставити 5000 бушелів

[Фірма С

[Фірма Ь]

Зобов 'язання заплатити $15000

Рис. 11.4.

Розрахункова палата стає посередником за ф’ючерсним контрактом

Якщо ціна на кукурудзу знизиться до 2.5 $/за бушель, а фірма L відмовиться заплатити $15 000 і прийняти пшеницю, то за таких умов палата змушена буде реалізувати кукурудзу на ринку спот за низькою ціною і знову втратить ($2 500).

Зобов 'язання заплатити $15000

[Фірма Ь

Зобов 'язання заплатити $15000

Зобов 'язання поставити 5000 бушелів Зобов 'язання поставити 5000 бушелів

До процедури, покликаної захисти­ти саму палату від потенційних втрат, належать:

§ 11.4.

Маржа

у ф’ючерсній торгівлі

■                                                                                                                     внесення початкової маржі клієн­тами (продавцями та покупцями) на вимогу брокерів;

■   щоденний кліринг (взаємозалік) рахунків продавців та покупців;

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 161 162 163 164 165 166167 168 169 170 171  ... 384