- інтернаціоналізація та регіоналізація регулювання фондових ринків;
- дерегуляція фінансових ринків як засіб протидії їх переміщенню в офшорні зони [78].
Розглянемо особливості функціонування фондових ринків та діяльність на них корпорацій в різних країнах.
США. Фондовий ринок Сполучених Штатів Америки є найбільшим у світі за обсягом капіталізації та обігу. Ринок корпоративних цінних паперів досить розвинутий з точки зору різноманітності інструментів. Домінуюче становище на ринку США порівняно з іншими формами ведення підприємницької діяльності займають підприємницькі корпорації. За своїм правовим положенням американські підприємницькі корпорації можна порівняти з акціонерними товариствами країн континентального права.
У США немає єдиного федерального закону, в якому б давалося визначення акцій, а також характеристики прав, що виникають у її власника [89]. Також немає і загальнонаціонального закону про компанії, хоча спроби, щодо уніфікації законів про корпорації були. В 50-ті роки було розроблено Приблизний закон про корпорацію. У 1984 році з’явився новий варіант цього документу. Слід зазначити, що він має силу закону тільки в тій частині, в якій його положення та статті затверджені владою окремих штатів. У більшій мірі питання видів акцій, прав акціонерів висвітлюються в законах про компанії (корпорації) окремих штатів. Капітал корпорації міститься в акціях, які класифікуються за категоріями і забезпечують різноманітні права їх власникам. Відсутність регулювання на федеральному рівні обумовлена принципами федералізму, що виражається через конституційне розмежування повноважень у законодавчому регулюванні між Конгресом США та легіслатурами штатів. Оскільки законодавче регулювання діяльності суб’єктів цивільного обороту відноситься до компетенції легіслатур, то повсякденна діяльність компаній визначається законами штатів. Хоча Конгрес і може вимагати федерального статусу для підприємств, які в корпоративній формі бажають займатися комерційною діяльністю між штатами та за кордоном, в реальності ж Конгрес ніколи не втручався в справи оформлення корпорацій на федеральному рівні. Але й закони штатів не регулюють усього спектра відносин між компанією і власником акцій. Передбачається, що все це має бути висвітлено в статутних документах акціонерних товариств. У США засновники створюють 2 документи - статут та внутрішній регламент. У статуті визначається діяльність компанії, її найменування, місцезнаходження органу управління, розмір номінального капіталу, розмір паїв. Обов’язково має бути вказівка на те, що акціонери несуть обмежену відповідальність. Внутрішній регламент розглядається як договір між акціонерами корпорації та корпорацією, регулює зміни розміру капіталу, здійснення запозичень, проведення зборів, голосування, призначення директорів і т. д. У випадку розбіжності між статтями статуту та внутрішнього регламенту перевага надається статтям статуту.
Випуск і обіг акцій у США регулюється в основному не законами про компанії (корпорації), а законодавством про цінні папери. На федеральному рівні були прийняті закони, що регулюють обіг цінних паперів за межами одного штату. Основними з них є Закон про цінні папери від 1933 року та Закон про фондові біржі від 1934 року. В більшості штатів також прийняті відповідні закони. Традиційно їх називають “законами блакитного неба”[96].
Закон 1934 року вимагає від емітентів, цінні папери яких зареєстровані в комісії по цінним паперам, надавати їй і опублікувати періодичні і річні звіти по результатах своєї господарської діяльності і про фінансове становище. До 1964 року це відносилось, головним чином, до емітентів, цінні папери яких котирувалися на фондових біржах США. Однак починаючи з 1964 року воно також було поширене і на емітентів, цінні папери яких знаходяться в обігу на позабіржовому ринку. Згідно закону, для окремих категорій учасників ринку цінних паперів вводився режим державної реєстрації. Зокрема, це стосується фондових бірж та інших саморегулюючих організацій, брокерів та дилерів, які торгують цінними паперами, якщо їхня діяльність здійснюється на території двох та більше штатів. Однією з особливостей американської системи і те, що вона передбачає випуск тільки іменних акцій, хоча і не встановлює заборони на випуск акцій на пред’явника. Також на сьогоднішній день номінальна вартість
» следующая страница »
1 ... 156 157 158 159 160 161162 163 164 165 166 ... 433