Ринкова вартість обладнання на 5-тий рік служби становить 3500 грн. Продаж майна потягне за собою надходження грошових коштів (виручка від реалізації) у розмірі 3500 грн і відплив коштів у розмірі 1190 грн — сплата податку на прибуток (3500 x 0,34).
Порівняння витрат на оренду і купівлю потрібно робити за допомогою техніки дисконтування. Ставка дисконтування дорівнює вартості позикового капіталу (10 %) після вирахування податків (оскільки витрати з виплати відсотків за кредит включаються в собівартість), тобто 10 % x (1 — 0,3) = 6,6%. За цією ставкою слід дисконтувати щорічні грошові потоки, визначаючи тим самим чисті поточні витрати на купівлю і на оренду.
У таблиці 13.1 містяться грошові потоки у підприємства «Житомирінвест» у тому випадку, якщо воно використовує позиковий капітал для купівлі необхідного обладнання. Елементи чистого грошового потоку (Net Cash Flow, NCF) за роками визначаються як арифметична сума грошових потоків фірми за черговий рік.
Таблиця 13.1
Грошові потоки при купівлі обладнання (грн)
|
|
Купівля |
Рік 1 |
Рік 2 |
Рік 3 |
Рік 4 |
Рік 5 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
Ціна придбання |
-10000 |
|
|
|
|
|
|
Витрати на обслуговування |
|
-800 |
-800 |
-800 |
-800 |
|
|
Податкова економія на обслуговуванні |
|
+272 |
+272 |
+272 |
+272 |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
Податкова економія на амортизації |
|
+680 |
+680 |
+680 |
+680 |
+680 |
|
Виручка від реалізації активу |
|
|
|
|
|
+3500 |
|
Податок на прибуток від реалізації |
|
|
|
|
|
-1190 |
|
Чистий грошовий потік (N0^) |
-10000 |
+152 |
+152 |
+152 |
+152 |
+2990 |
|
Чиста теперішня вартість |
-7308 |
|
|
|
|
|
Розрахунок чистої теперішньої вартості купівлі виглядає таким чином:
МРУ ‘І0000+ (1+0;066у (1+0,066)" (1+0,066)" '(1+0,066)’ (1+0,066)" -7308грн-
У випадку, якщо підприємство «Житомирінвест» купує обладнання на умовах фінансової оренди, вона здійснює щорічні орендні платежі в розмірі 3200 грн На орендній платі компанія отримує податкову економію в розмірі 1088 грн (3200 х 0,34).
Оскільки майно за фінансової оренди враховується на балансі орендаря, то він і включає амортизаційні відрахування у собівартість продукції, що дає йому податкову економію, як було показано раніше, в розмірі 680 грн
Грошові потоки у фірми-орендаторя протягом строку фінансової оренди наведені в таблиці 13.2.
Таблиця 13.2
Грошові потоки при фінансовій оренді обладнання (грн)
|
|
Початок оренди |
Рік 1-й |
Рік 2-й |
Рік 3-й |
Рік 4-й |
Рік 5-й |
|
Орендна плата |
-3200 |
-3200 |
-3200 |
-3200 |
-3200 |
» следующая страница » |