Інвестознавство

Загальний прибуток (дохід) за інвестиційним проектом з ураху­ванням рівня його систематичного ризику можна розрахувати за фор­мулою:

Дз = Дб + (Дс - Дб)в,                             (11.1)

де Д_б — рівень прибутку за безризиковими інвестиціями;

Д_с — середній рівень прибутку на інвестиційному ринку;

в — бета-коефіцієнт, який характеризує рівень систематичного ризику за цим інвестиційним проектом.

11.2.      Показники ефективності інвестицій

Економічний аналіз ефективності інвестиційного проекту перед­бачає дослідження показників, що відображають співвідношення ви­трат і доходів у відповідності з інтересами його учасників. Розрізня­ються наступні показники ефективності інвестиційного проекту:

•       показники фінансової ефективності, що враховують фінансові наслідки реалізації проекту для його безпосередніх учасників;

•       показники бюджетної ефективності, що відбивають фінансові наслідки здійснення проекту для державного, регіонального чи місце­вого бюджету;

•       показники економічної ефективності, які враховують витрати і результати, пов’язані з реалізацією проекту, що виходять за межі пря­мих фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту.

Витрати учасників інвестиційного проекту підрозділяються на первісні (капіталоутворюючі інвестиції), поточні і ліквідаційні, які здійснюються відповідно на стадіях будівництва, функціонування і ліквідації.

Оцінка майбутніх витрат і результатів при визначенні ефективності інвестиційного проекту здійснюється в межах розрахункового періо­ду, тривалість якого (обрій розрахунку) приймається з врахуванням:

•      тривалості створення, експлуатації і (при необхідності) ліквідації об’єкта;

•        середньозваженого нормативного терміну служби основного технологічного устаткування;

•      досягнення заданих характеристик прибутку (маси і / чи норми прибутку і т.д.);

•      вимог інвестора.

Обрій розрахунку вимірюється кількістю кроків розрахунку. Кро­ком розрахунку при визначенні показників ефективності в межах роз­рахункового періоду можуть бути: місяць, квартал або рік.

Порівняння різних інвестиційних проектів (чи варіантів проекту) і вибір кращого з них рекомендується робити з використанням різних показників, до яких відносяться:

•     чиста наведена вартість;

•      термін окупності;

•      коефіцієнт прибутковості проекту;

•      внутрішня норма прибутковості;

•      фондовіддача проекту.

При використанні показників для порівняння різних інвестицій­них проектів (варіантів проекту) вони повинні бути наведені до по­рівнянного виду.

Поряд з перерахованими вище критеріями у ряді випадків можли­ве використання і ряду інших: інтегральна ефективність витрат, поріг беззбитковості, проста норма прибутку.

Жоден з перерахованих критеріїв сам по собі не є достатнім для прийняття проекту. Рішення про прийняття проекту повинне прий­матися з урахуванням значень усіх перерахованих критеріїв і інтересів всіх учасників інвестиційного проекту.

Необхідним критерієм прийняття інвестиційного проекту є пози­тивність сальдо накопичених реальних грошей у будь-якому тимчасо­вому інтервалі, де даний учасник інвестиційного процесу здійснює витрати чи одержує доходи. Негативна величина сальдо накопичених реальних грошей свідчить про необхідність залучення учасником до­даткових власних чи позикових засобів і відображення цих засобів у розрахунках ефективності.

Найбільш складним розділом інвестиційного аналізу є розрахунок потоку і сальдо реальних грошей. Вони повинні бути сформовані та­ким чином, щоб сальдо накопичених реальних грошей завжди прий­мало позитивні значення.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 188 189 190 191 192 193194 195 196 197 198  ... 224