На стадії попереднього техніко-економічного обґрунтування зазвичай невідомо, як буде фінансуватися проект, не відомі джерела фінансування, не визначена більшість суб’єктів інвестиційної діяльності. Техніко-економічне обґрунтування для того і складається, щоб залучити акціонерів і кредиторів до фінансування проекту. Саме з такою метою на стадії попереднього техніко-економічного обґрунтування проводиться оцінка фінансової здійсненності проекту і оцінка ймовірності його здійснення. Отже, головний інструментарій для оцінки проектів такий: фінансові показники здійсненності проекту; показники економічної ефективності; аналіз чутливості; аналіз беззбитковості; оцінка ймовірності; економічна оцінка проекту. Найхарактернішими показниками фінансової здійсненності проектів є: коефіцієнт співвідношення довгострокових запозичених коштів і акціонерного капіталу; коефіцієнти: покриття, абсолютної ліквідності, покриття довгострокових зобов’язань, співвідношення між дебіторською і кредиторською заборгованостями.
3.3.1. Оцінка чутливості інвестиційного проекту
Інвестиційний проект розробляється на базі цілком певних пропозицій щодо капітальних і поточних витрат, обсягів реалізації виробленої продукції, цін на товари, часових рамок проекту. В залежності від якості й обґрунтованості цих пропозицій майбутній розвиток подій, пов’язаних з реалізацією проекту, завжди неоднозначний. Це основна аксіома будь-якої підприємницької діяльності [5,9,15,21,26-31].
Суб’єкти господарювання діють в умовах невизначеності, тобто неоднозначному розвитку конкретних подій у майбутньому, неможливості передбачити основні величини і показники діяльності підприємства, в тому числі й впровадження інвестиційного проекту. Невизначеність - це об’єктивне явище, яке, з одного боку, являє собою умови будь-якої підприємницької діяльності, а з другого - причина постійної загрози втрати будь-якого підприємця. Повне виключення невизначеності, тобто створення однозначних умов протікання бізнесу - настільки бажане явище для кожного підприємця, наскільки і неможливе. У той же час невизначеність не можна трактувати тільки як негативне явище, оскільки на етапі трансформації ринкової економіки невизначеність може створити додаткові можливості, які неможливо було передбачити на початку впровадження інвестиційного проекту. В цілому ж фактор невизначеності оцінюється зі знаком «мінус» в підприємницькій діяльності.
Таким чином, запорука успіху реалізації інвестиційного проекту полягає у вмінні прийняття рішень в умовах невизначеності. Найбільш простий спосіб прийняття рішення - слідувати власній інтуїції. На жаль, у країнах з перехідною економікою, в тому числі й в Україні, це поки що єдиний реальний спосіб. У даному випадку успіх повністю залежить від таланту підприємця (фінансового менеджера чи керівника підприємства, організації, установи). Однак навіть найбільш талановитий бізнесмен, уже досягнувши успіху, не може оцінити, скільки додаткових можливостей він втратив на шляху до цього успіху, і в скільки разів його успіх був би більшим, якби він використав усі ці додаткові можливості.
Але окрім додаткових можливостей в майбутньому можуть також виникати додаткові загрози для господарювання, оскільки неможливо передбачити та спрогнозувати, як може вплинути на впровадження інвестиційного проекту зміна факторів зовнішнього середовища (наприклад: нормативна база, податкове законодавство; падіння попиту на продукцію, що випускається; стихійні лиха; аварії; ціна на ресурси та інші форс-мажорні обставини) діяльності підприємства. А оскільки менеджер відповідає, можливо навіть і матеріально, за цей прогноз, то відповідальність змушує його приймати досить песимістичні рішення. Разом з тим майже завжди можна визначити інтервал значень (більш чи менш широкий), в який прогнозний показник обов’язково потрапить. У цьому випадку міра його відповідальності знижується, тому що він напевно буде правий.
» следующая страница »
1 ... 43 44 45 46 47 4849 50 51 52 53 ... 175