Основи інвестиційного менеджменту

На стадії попереднього техніко-економічного обґрунтування заз­вичай невідомо, як буде фінансуватися проект, не відомі джерела фінансування, не визначена більшість суб’єктів інвестиційної діяль­ності. Техніко-економічне обґрунтування для того і складається, щоб залучити акціонерів і кредиторів до фінансування проекту. Саме з та­кою метою на стадії попереднього техніко-економічного обґрунтуван­ня проводиться оцінка фінансової здійсненності проекту і оцінка ймо­вірності його здійснення. Отже, головний інструментарій для оцінки проектів такий: фінансові показники здійсненності проекту; показни­ки економічної ефективності; аналіз чутливості; аналіз беззбитковості; оцінка ймовірності; економічна оцінка проекту. Найхарактернішими показниками фінансової здійсненності проектів є: коефіцієнт співвідношення довгострокових запозичених коштів і акціонерного капіталу; коефіцієнти: покриття, абсолютної ліквідності, покриття довгострокових зобов’язань, співвідношення між дебіторською і кре­диторською заборгованостями.

3.3.1.               Оцінка чутливості інвестиційного проекту

Інвестиційний проект розробляється на базі цілком певних про­позицій щодо капітальних і поточних витрат, обсягів реалізації вироб­леної продукції, цін на товари, часових рамок проекту. В залежності від якості й обґрунтованості цих пропозицій майбутній розвиток подій, пов’язаних з реалізацією проекту, завжди неоднозначний. Це основна аксіома будь-якої підприємницької діяльності [5,9,15,21,26-31].

Суб’єкти господарювання діють в умовах невизначеності, тобто неоднозначному розвитку конкретних подій у майбутньому, немож­ливості передбачити основні величини і показники діяльності підприє­мства, в тому числі й впровадження інвестиційного проекту. Невиз­наченість - це об’єктивне явище, яке, з одного боку, являє собою умови будь-якої підприємницької діяльності, а з другого - причина постійної загрози втрати будь-якого підприємця. Повне виключення невизна­ченості, тобто створення однозначних умов протікання бізнесу - на­стільки бажане явище для кожного підприємця, наскільки і неможли­ве. У той же час невизначеність не можна трактувати тільки як нега­тивне явище, оскільки на етапі трансформації ринкової економіки невизначеність може створити додаткові можливості, які неможливо було передбачити на початку впровадження інвестиційного проекту. В цілому ж фактор невизначеності оцінюється зі знаком «мінус» в підприємницькій діяльності.

Таким чином, запорука успіху реалізації інвестиційного проекту полягає у вмінні прийняття рішень в умовах невизначеності. Найбільш простий спосіб прийняття рішення - слідувати власній інтуїції. На жаль, у країнах з перехідною економікою, в тому числі й в Україні, це поки що єдиний реальний спосіб. У даному випадку успіх повністю залежить від таланту підприємця (фінансового менеджера чи керівни­ка підприємства, організації, установи). Однак навіть найбільш тала­новитий бізнесмен, уже досягнувши успіху, не може оцінити, скільки додаткових можливостей він втратив на шляху до цього успіху, і в скільки разів його успіх був би більшим, якби він використав усі ці додаткові можливості.

Але окрім додаткових можливостей в майбутньому можуть також виникати додаткові загрози для господарювання, оскільки неможли­во передбачити та спрогнозувати, як може вплинути на впровадження інвестиційного проекту зміна факторів зовнішнього середовища (на­приклад: нормативна база, податкове законодавство; падіння попиту на продукцію, що випускається; стихійні лиха; аварії; ціна на ресурси та інші форс-мажорні обставини) діяльності підприємства. А оскіль­ки менеджер відповідає, можливо навіть і матеріально, за цей прогноз, то відповідальність змушує його приймати досить песимістичні рішен­ня. Разом з тим майже завжди можна визначити інтервал значень (більш чи менш широкий), в який прогнозний показник обов’язково потрапить. У цьому випадку міра його відповідальності знижується, тому що він напевно буде правий.

 

« Содержание


 ...  48  ... 


по автору: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

по названию: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я