Основи інвестиційного менеджменту

Далі розраховуються показники доцільності реконструкції цеху (чистий приведений дохід, період окупності та індекс доходності).

Чистий приведений дохід (ЧПД) розраховується у такий спосіб:

ЧПД = ХГП - ІС ,

де: ХГП — сума грошового потоку (у нинішній вартості) за весь пе­ріод експлуатації інвестиційного проекту;

ІС — сума інвестиційних коштів, спрямованих на реалізацію інве­стиційного проекту.

У прикладі, що розглядається, чистий приведений дохід (ЧПД) становитиме

_11929| 8151,0 _[ 8151,0 _[ 8151,0 _< 8151,0 _< 8151,0 '

’ 1 + 0,25 (і + 0,25)² (і + 0,25)³ (і + 0,25)⁴ (і + 0,25)⁵ 7737,1 тис. грн.

Індекс дохідності (ІД) визначається за формулою:

Егя

(3.25)

іс

21930,0

і становить

4192,9

Період окупності (ПО) є одним з найбільш розповсюджених по­казників оцінки інвестицій і визначається за формулою.

. ІС ~ ТП_П

де ГП_г — середня сума грошового потоку (в теперішній вартості).

4192,9

Період окупності становитиме

21930,0:5.

Розраховані показники доцільності проведення реконструкції цеху свідчать про ефективність цього заходу.

3.3.  Методи оцінки інвестиційних проектів

Сучасній економічній теорії та практиці відомо чимало методів оцінки інвестиційних проектів, які умовно можна поділити на дві гру­

пи: статичні та динамічні [8,13,14,15,17,31]. Статичні методи важливі для малих і середніх підприємств, бо стосуються інвестиційних про­ектів, що здійснюються в межах одного року. Динамічні методи, як правило, застосовуються для оцінки інвестиційних проектів, термін реалізації яких більший за один рік. У цьому разі використовується метод обчислення чистої теперішньої вартості, внутрішньої норми рентабельності, індекс прибутковості та інші, що розглянуті в підрозділі

3.1.  Оскільки тут враховується фактор часу, це зумовлює підвищений інтерес до даного методу з боку українських підприємств.

Динамічні методи фінансової оцінки інвестиційних проектів ґрун­туються на дисконтуванні грошових потоків проекту. Наведені вище формули мають припущення, що основні параметри проекту залиша­ються незмінними протягом усього терміну його реалізації. Однак інве­стиційний проект пов’язаний із майбутнім, яке неможливо передба­чити з впевненістю. З огляду на це існує потреба в аналізі чутливості проекту. Основу аналізу становить присвоєння найважливішим пара­метрам проекту (ціна на продукцію, обсяги реалізації, поточні витра­ти тощо) нових значень. Виходячи з них проводиться повторне обчис­лення показників ефективності інвестиційних проектів і в такий спосіб визначається вплив зміни кожного параметра на кінцевий результат.

Варто також зауважити, що аналіз чутливості не веде до однознач­них висновків, оскільки не уточнює ймовірності виникнення різних обставин, називаючи лише джерела їхньої появи та можливі наслідки. А тому результати такого аналізу слід розглядати як попередній етап аналізу ризиків проекту.

Доцільно також згадати, що підприємствам в Україні притаманне прагнення до здійснення масштабних і тривалих інвестиційних про­ектів. Це не завжди себе виправдовує з економічної точки зору. Йдеть­ся про те, що здійснення інвестиційних програм уможливлює оптимі- зацію структури інвестицій та раціональний розподіл їх у часі. Це пев- ною мірою знімає проблеми вибору дисконтної ставки та врахування інфляції. Зрештою, як можна судити з викладеного вище, динамічні методи оцінки інвестиційних проектів є досить зручним інструмен­том прийняття інвестиційних рішень [8,17,23,31]. Однак при їхньому застосуванні слід враховувати висловлені застереження, що стосують­ся особливостей економіки.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 42 43 44 45 46 4748 49 50 51 52  ... 175