Основи інвестиційного менеджменту

3.  Використання реальної IRR і реальних грошових потоків: реальна IRR = [(1,20) х(1,08)] - 1 = 11,11%,

30000 30000 30000

⁺ (1,1111)^{2 +} (1,1111)^{3 +} (1,1111У

Ці два рішення відрізняються одне від одного на 2 дол. США через округлення цифр.

Неважливо, які індекси цін використовуються для обліку інфляції

—                 спеціальні чи загальні, найголовніше, щоб ставки IRR і грошові по­токи від капітальних вкладень, використовувані при розрахунку, відпо­відали один одному. Тобто якщо беруться за основу номінальні гро­шові потоки, то дисконтувати їх потрібно за номінальною IRR . Ана­логічно для дисконтування реальних надходжень від капіталовкладень необхідно застосовувати реальну IRR.

3.2.  Оцінка доцільності реконструкції цеху

Для оцінки доцільності реальних інвестицій використовуються показник чистої дисконтованої вартості, період окупності, індекс до­хідності та внутрішня норма рентабельності. Одним з показників, що використовуються для їх розрахунку, є річний приріст прибутку, який безпосередньо забезпечується додатковими капітальними вкладення­ми. Кожен інвестиційний проект має свої особливості щодо його здійснення та впливу на техніко-економічні показники виробництва. Нижче пропонується методика оцінки ефективності реконструкції цеху з виробництва такого мінерального добрива, як карбамід.

Дана методика [12-15] базується на окремому врахуванні як ре­зультату (зниження собівартості - АС), так і витрат (збільшення со­бівартості - А С) за окремими статтями калькуляції, що виникли в ре­зультаті впровадження нової техніки. Результат також може виража­тися у збільшенні прибутку (АПр).

Приріст прибутку (АП) можна визначити за формулою:

(ДЯ) = ДС + АП - АС ,

' '                 з           Р        У ’

а зміна собівартості може відбуватися під впливом різних факторів і визначається за формулою

АС₃(дС_у) =АС₁ +Д С₂ +ДС₃ +ДС₄ +...+ДС_п

де АС₁,АС₂,АС₃,АС₄,...,АС„ — зниження або збільшення собівар­тості за рахунок факторів;

ДТТр = ДД + АП₂ + АЩ +... + АП_П

де АП₁,АП₂, АП_г,...,АП_п — приріст прибутку за рахунок факторів.

Впровадження нової техніки може забезпечити зниження пито­мих витрат матеріальних та паливно-енергетичних ресурсів, зменшен­ня чисельності працюючих, поліпшення якості, збільшення обсягу виробництва продукції, зниження вартості основних виробничих фондів (ОВФ). Разом з цим в більшості випадків впровадження нової техніки веде до зростання розмірів ОВФ і потребує збільшення витрат на утримання обладнання.

Основним документом, що використовується для цих розрахунків, є Національні стандарти щодо фінансової та бухгалтерської звітності, а також інші законодавчі документи, що регламентують відрахування в бюджетні та позабюд-жетні фонди, які враховуються у складі собівар­тості продукції [12—15].

Визначення результату (Д С) для окремих варіантів зниження вит­рат унаслідок впровадження нової техніки може бути таким. Якщо впровадження нової техніки веде до скорочення питомих витрат си­ровини, матеріалів, палива, енергії, зниження собівартості (Д С₁) мож­на визначити за формулою:

(Дф = (Р - Р₂) х Цх А₂                             (3.15)

де Р₁, Р₂ — питомі витрати відповідного виду ресурсу, нат. од.;

Ц — відпускна ціна відповідного ресурсу, грн./од.;

А₂ — обсяг виробництва продукції після впровадження нової техн­іки, нат.од.

Впровадження нової техніки може забезпечити скорочення чи­сельності промислово-виробничого персоналу. В цьому випадку зни­ження собівартості продукції (ДС₂) можна розрахувати за допомогою формули:

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 39 40 41 42 43 4445 46 47 48 49  ... 175