п — число повторень проекту у період N.
Наприклад, строк дії проекту А — 2 роки; проекту Б — 3 роки, проекту В — 2 роки, тоді найменше загальне кратне щодо строку дій цих проектів дорівнює 6. На підставі цього періоду проект А може повторюватися три рази, а проекти Б та В відповідно, по два рази. Проводимо аналіз попарно проектів А та Б і визначаємо NPVА проекту А для випадку триразового повторення та NPVБ у випадку дворазового повторення за формулою 6.4. Доцільно вибрати той проект (включити у програму), у якого величина NPV більша. Аналогічно проводять розрахунки попарного порівняння проектів Б та В. На підставі розрахунків та відбору за критерієм ^Р^роекту) щодо трьох проектів (А,Б,В) отримують пріоритетний ряд цих проектів.
При проведенні аналізу великої кількості проектів використовується спрощений метод розрахунків. Сутність методу полягає в припущенні, що кожний інвестиційний проект може реалізовуватися необмежене число разів. У цьому випадку кількість складників у формулі 6.4 прямуватиме у безмежність. Значення ИРУ(іп) може бути визначено за формулою 6.5 щодо безмежно спадної геометричної прогресії.
NPVM = ІііпШРГы = NPV® х . (6.5)
Проведення паралельних розрахунків за цими описаними методами підтверджує, що послідовність пріоритетного ряду не порушується.
Метод показників приросту. Цей метод використовують для аналізу альтернативних проектів. Кожний окремий інвестиційний проект є ефективним та доцільним щодо його впровадження. Послідовність використання даного методу така: визначається різниця показників, які мають властивість адитивності щодо альтернативних проектів (проект А та Б). Це такі показники: розмір інвестицій, річний дохід, NPV; визначаються розрахунковим шляхом IRR, PI умовного проекту(А-Б) з показниками приросту; проводиться порівняння розрахованого IRR умовного проекту із процентною ставкою (r), яка використовувалася для розрахунку NPV для проектів А та Б.
Якщо IRR умовного проекту (А-Б) перевищує процентну ставку (r), то приймається проект (IRR>r) з найвищим обсягом капітальних вкладань як найбільш ефективний. Якщо IRR умовного проекту(А-Б) менше процентної ставки (r), то приймається проект (IRR<r) з найменшим обсягом капітальних вкладань.
Наприклад: NPV проекту А складає 0,44 млн грн; проекту Б — 0,20 млн грн, умовного проекту (А—Б) — 0,24 млн грн за процентною ставкою (r) 14%; IRR\ = 17% (ІС = 0,8 млн грн); IRRE= 22% (ІС = 0,2 млн грн); IRR(IC = 0,6 млн грн) умовного проекту (А—Б) =14%. У даному випадку в програму приймається проект А ( 17% >14%).
При використанні різних способів формування пріоритетних рядів проектів необхідно також враховувати розмір NPV. Це й показник характеризує приріст економічного потенціалу підприємства в абсолютних розмірах. Адитивність даного показника дозволяє підсумовувати показники за усієї сукупності проектів, які включаються у інвестиційну програму. Це дозволяє визначити загальне зростання економічного потенціалу від реалізації програми розвитку .
Метод реальних опціонів відрізняється організацією, комплексністю та направленістю процесу оцінки. Оцінка реальних опціонів побудована на постійній взаємодії економістів, юристів, технологів, кадровиків, фінансистів і т. ін. У результаті забезпечується реалістичність, обґрунтованість, комплексність результатів оцінки.
Оцінка реальних інвестиційних проектів опціонним методом здійсняються такими етапами: аналіз очікуваного впливу факторів зовнішнього середовища; визначення внутрішнього потенціалу підприємства. Йдеться насамперед про визначення можливості реалізації проектів в заданих умовах; формування головного напряму за основними параметрами розвитку, які необхідні для прийняття майбутніх управлінських рішень; формалізація (з використанням ймовірнісних методів) прогнозної інформації в майбутніх параметрах розвитку (можливі коливання цін, попиту,зміни законодавчої бази, динаміка інфляції і т. ін.); можливість створення економіко-математичної імітаційної або ситуаційної моделі, яка дозволить сформувати план; формування адаптивного плану управління інвестиційної програми розвитку підприємства.
» следующая страница »
1 ... 112 113 114 115 116 117118 119 120 121 122 ... 175