Проаналізуємо такі з них:
а) лінійний прискорений, за яким амортизація об’єктів основних фондів відбувається рівними частками, виходячи з їх первісної власності;
б) прискорений при нормальному періоді зносу об’єктів основних фондів 7 років та нормах амортизації відповідно у першому- сьомому роках: 15, 30, 20, 15, 10, 5, 5%. Амортизація нараховується на балансову вартість об’єктів, яка дорівнює їх первісній вартості;
в) метод спадного залишку при використанні норми амортизації 3,75% (за квартал) до балансової (залишкової) вартості основних фондів на початок звітного періоду. Для простих відсотків річна норма амортизації становить 15%, а для складних - 14,2%.
г) прискорений при нормальному періоді зносу об’єктів основних фондів 5 років та нормах амортизації до первісної вартості в першому-п’ятому роках, відповідно рівних: 15, 22, 21, 21, 21%;
д) прискорений при нормальному періоді зносу основних фондів 3 роки та нормах амортизації до первісної вартості за перший- третій роки відповідно 25, 38, 39%.
Варіанти "б" та "в" передбачені законодавством України [67], а варіанти "г" і "д" - законодавством США [55]. Крім того, в промислово-розвинутих країнах поширені методи прискореної амортизації, які використовуються в поєднанні з рівномірними методами. Відносні переваги різних методів залежать від ставки дисконту. Тому в одних випадках може бути ефективнішою лінійна амортизація, а в інших - прискорена - наприклад, та, що підраховується за методом спадного залишку. Розраховуючи суми, що надходять як компенсація авансового капіталу, слід брати до уваги фактор часу.
Для оцінки доцільності інвестицій використовуються різні варіанти дисконтування грошових потоків за весь період створення та функціонування підприємства (об’єкта господарювання). При цьому застосовуються базові формули приведення грошових потоків до сучасного (Н0) або майбутнього (К) моментів часу.
Приведена до сучасного моменту часу вартість Н0 (чиста теперішня вартість або ЧТВ) визначається як сума всіх грошових потоків, що генеруються проектом, приведена до початкового моменту часу.
У випадку одномоментних інвестицій (І) у період ґ = 0:
Н 0 =-І +Х ( - Є + 4 ) + в), (5.46)
^0
де Рі - валовий дохід від проданих товарів (робіт, послуг) в ґ-му році; С - витрати (собівартість) в ґ-му році (з урахуванням амортизації); Ах - амортизаційні відрахування в ґ-му році; е - норма дисконтування.
Як правило, поширені в економічній літературі методики врахування фактора часу не розглядають вплив податків. А останні, суттєво змінюють (а саме зменшують) ефективність інвестицій і можуть стати вирішальними при визначенні доцільності того чи іншого проекту.
Потоки прибутку та амортизаційних відрахувань, що залишаються в розпорядженні підприємства (після сплати податку), тобто чисте повернення коштів (ЧПК) за весь період функціонування проекту з урахуванням фактора часу пропонується визначити за формулою:
XЧПК = і( - Є,) - Н )і + є) + ІЛ(1 + є), (5.47)
ґ=0 г=0
а Но = -І +13[( - Є,)і-НПр)+ А,] + є), (5.48)
де Нпр - ставка податку на прибуток.
При інвестиціях, розподілених по роках здійснення проекту та з урахуванням структури витрат
Но = |{ [р, - Єо [і - ¥т (1 + т) - ¥а (1 + а) - [ (і + Кс )і + 2) -
- [ (і-А) ] • (і - Нпр )а + Єо¥а (і + а) -1, ] } (і + е)-, де р - Єо [і - Гт (і + т) - [а (і + а) - Гз (і + Кс )(і + 2) - Г (і-А) ]=Пр, - прибуток ,-го року; ЄоГа (і + а) = А,; Со - собівартість продукції в перший рік експлуатації виробництва; Гт, Га, Г3, Гі - частки відповідно матеріальних витрат, амортизаційних відрахувань, відрахувань на оплату праці та соціальні заходи, інших витрат; Гт + Га + Г3 + Гі =
» следующая страница »
1 ... 191 192 193 194 195 196197 198 199 200 201 ... 256