Міжнародні фінанси

Основні постачальники капіталу на міжнародному ринку — транснаціональні корпорації, держави та міжнародні фінансові інституції.

Теорії міжнародного руху капіталу розглядають міжнародний рух капіталу як фактор виробництва. Згідно з ними, основна причина вивозу капітальних ресурсів —різниця в нормах прибутку в різних країнах. Інвестора при цьому цікавить рівень процентної ставки у «своїй» країні й за кордоном. Відмінності в рівнях граничного продукту капіталу дають поштовх до його міграції, що в подальшому приводить до згладжування цих відмінностей. Ця теорія може бути виражена формулою капіталізації потоку доходів:

I

де К — загальна вартість активу;

Р — прибуток, здобутий завдяки вкладеному активу,

І   — норма прибутку.

Рух капіталу триватиме, поки норми прибутку в обох країнах не зрівняються.

5.2                                                                                                                                                   Міжнародний ринок акцій. \  

Під міжнародними акціями розуміються як акції, реалізовані поза країною їх походження, так і ринки акцій, на яких вони продаються та купуються. У цей час багато компаній випускають свої нові акції на світовому ринку, подібно тому, як вони здійснюють емісію єврооблігацій через синдикат міжнародних банків - первинний фондовий ринок. Оскільки правила й методи розрахунків у різних країнах відрізняються друг від друга, представляється скрутним створити справді міжнародний ринок акцій

На вторинному ринку міжнародні акції можуть реалізовуватися як поза, так і усередині своєї країни. У Лондоні вони продаються й здобуваються на позабіржовому ринку цінних паперів. По оцінках Американської. асоціації індустрії цінних паперів, в 1985 р. загальний обсяг операцій з американськими акціями в Лондоні (продаж й купівля) становив до 38 млрд дол. Це приблизно рівняється половині обсягу операцій з акціями на Лондонській фондовій біржі. Коли ж зростуть масштаби реалізації в Лондоні акцій неамериканського походження, ці суми приблизно зрівняються. Головними інвесторами виступають пенсійні фонди, страхові компанії й взаємні фонди.

США мають самий великий ринок акцій у світі, і хоча на кілька років, наприкінці 80-х - початку 90-х років, він поступився першістю японському ринку, проте він відновив свої позиції після краху японського ринку слідом за землетрусом в Осаці. Як згадувалося раніше, звичайні акції в США не мають номінальної вартості. Інша особливість акцій США полягає в тому, що їхні власники звичайно не одержують переважних прав у випадку проведення компаніями додаткових випусків акцій.

Якщо компанія хоче випустити акції для відкритого обігу, вона повинна звернутися в Комісію з коштовних паперів і бірж і виконати строгі зобов'язання по розкриттю інформації, які продовжують діяти й надалі. У цих правилах навіть обмовляється метод підготовки й подання фінансової звітності. До останнього часу Комісія негативно ставилася до подвійного листингу цінних паперів на незліченному числі бірж, організованих по всій країні. Ці біржі, усе з яких уповноважені Комісією, не мають ексклюзивного права на торгівлю, і широко поширені операції на позабіржовому ринку.

Багато бірж зберегли свою прихильність торговельному залу, у якому брокери укладають угоди віч-на-віч. На додаток до торгівлі в залі біржі оснащені комп'ютерними системами (на Нью- йоркській біржі така система називається "Супердот"), і на них також практикуються так звані "угоди по телефоні на верхньому поверсі" на великі пакети акцій. Біржі також часто користуються послугами "фахівця", що почасти займається регулюванням, а почасти виступає в ролі головного трейдера, причому кожним цінним папером займається по одному фахівці. Однак зростаюча Північноамериканська асоціація дилерів по цінних паперах (КАБО) за допомогою своєї системи автоматичних котирувань створила особливу ринкову нішу спеціально для акцій технологічних компаній і технічно вважається організованим позабіржовим ринком. Існує вимога органів регулювання відносно всіх посередників у США - вони повинні прагнути до висновку угоди по "найкращій" ціні, наявної в мережі бірж США, незалежно від того, чи місцевий це чи ринок ні.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 121 122 123 124 125 126127 128 129 130 131  ... 193