Інвестознавство

 

 

 

 

- мінімальна кількість об’єктів для об’єднання

2

2

2

2

- квота за обсягом продажів

Згідно з антимонопольними обмеження­ми

Продовження таблиці 12.3

- звільнення від сплати ввізного та вивізного мита	+
- на проміжну продукцію	+	-	-	-
- звільнення комерційного банку від обмеження внесків до статутного фонду	+

Можливості, які дає об’єднання підприємств України у промис­лово-фінансові групи, показано на рис. 12.8.

Функціонування ПФГ в Україні виявляє комплекс проблем кор­поративного управління, а саме:

•      вибір типу промислово-фінансового об’єднання;

•      вирішення конфлікту інтересів учасників;

•      вибір схеми управління реальними власниками;

•      позбавлення синдрому “маленької людини”.

Особливим мотивом інтеграції підприємств у єдину корпоратив­ну структуру і є намагання скористатися потенційними плодами інтег­рації без жорстокої централізації контролю над ресурсами. Проте більшість директорів підприємств намагаються уникнути концентрації акцій у руках великих зовнішніх інвесторів ( у тому числі банків) під час розміщення акцій. Під впливом економічних умов ставлення до великих зовнішніх акціонерів еволюціонує в напрямку пошуку парт­нерів для взаємовигідного співробітництва.

Внутрішньогрупові відносини є “найвужчим місцем” ПФГ, що може призвести до негативних явищ, зокрема:

•      неповної реалізації інтеграційного ефекту;

•       збільшення “дистанції” між груповими проектами та їх прак­тичною реалізацією;

•       появи проблеми головного підприємства ПФГ, щодо реальних важелів впливу на підприємства-члени групи;

•      відсутності стратегії спільної діяльності;

•        дефіциту надійної та оперативної інформації про роботу підприємств.

Виявляється нова роль центральних компаній ПФГ як консульта­тивних служб або “клубів директорів” з їх подальшою трансформацією у штаби стратегічного планування та координування фінансових по­токів. Орієнтиром є перетворення компанії на основне товариство сто­совно інших учасників групи, одним з основних напрямків дій якої має стати акумулювання капіталу для подальшого інвестування.

Рис. 12.8. Об’єднання підприємств у ПФГ

Можливі такі способи формування ПФГ в добровільному поряд­ку або консолідацію пакету акцій:

1)      заснування учасниками групи акціонерного товариства відкри­того типу (рис. 12.9);

Рис. 12.9. Заснування акціонерного товариства відкритого типу

2)      передання цими учасниками (підприємствами та фінансово — кредитними установами) пакетів акцій, які перебувають в їх власності, у довірче управління одному з учасників групи (рис. 12.10);

Рис. 12.10. Схема передання пакетів акцій у довірче управління

3)       придбання одним з учасників групи пакетів акцій інших підприємств, а також інших установ та організацій, які стають учасни­ками групи (рис. 12.11).

Рис. 12.11. Схема придбання одним учасником групи пакетів акцій інших підприємств

Найпопулярнішим у Росії та країнах СНД (таких як Білорусь, Ка­захстан) є перший спосіб, найменш популярним — останній, через ви­соку затратність.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 215 216 217 218 219 220221 222 223 224